基于上周公布的數據以及全球貿易形勢，高盛研究團隊24日將2014年中國GDP增長預測從原來的8.2%下調為7.7%。

　　“如何實現GDP的增長比增長數字本身更為重要，且宏觀政策的演變是GDP增長的關鍵。在我們較為樂觀的情景假設下，經濟增長和政府政策將會出現一種良性的互動。如果增長率繼續令人失望，我們預計政府將開始尋找各種方法以促進增長，這可能會對市場產生負面影響，使金融市場持續緊張低迷。”高盛稱。

　　上周四公布的2014年一、二月經濟活動數據顯示，2014年初中國經濟增長全面放緩。此外，雖然美國及歐洲傳出的經濟新聞普遍樂觀，但全球需求增長的復蘇仍十分平緩。

　　高盛對今年中國的增長前景保持相對樂觀，維持以下預期： (i) 盡管貨幣環境持續緊縮，但中國國內經濟增長的多數驅動因素仍在發揮作用，尤其是消費、城鎮化及服務業；(ii) 全球需求增長正處上升趨勢，這對今年的中國經濟增長有利。

　　然而，基于上周公布的數據以及全球貿易形勢，高盛大幅下調了2014年第一季度GDP增長預測，并對第二季度預測做小幅調整，這也降低了全年的GDP增長預測值。在同比增長變化方面，目前高盛預計2014年第一季度GDP增長率從2013年第四季度的7.7%下降至7.5%，第二季度微升至7.6%，第三、四季度分別微升至7.7%和7.8%，全年增長率將為7.7%。

　　在高盛較為樂觀的情景假設下，經濟增長和政府政策將會出現一種良性的互動。高盛稱，在出口、私營領域投資及消費的推動下，未來數月將有充足的“自然增長”，政府應該可以不用依賴激勵性政策，守住增長率底線，并同時著手控制信貸總額與GDP比率的上升速度。這種情景將會受到金融市場的歡迎，并對金融資產價格及市場氣氛有利。

　　如果增長率繼續令人失望，高盛預期政府將開始尋找各種方法以促進增長。如果必須采取寬松的宏觀政策，高盛認為最好的方法是通過單純的財政政策來實現，比如中央政府通過發行債券融資，逐漸增加支出。高盛認為雖然貨幣刺激不甚可行，但是中國政府仍有放寬財政政策的空間。然而，如果政府遵循以往的做法，不盡力抑制信貸增長而依賴于貨幣刺激的話，高盛也不會感到意外。

　　即使在經濟自然增長下降及政府宏觀政策放寬的不利情況下，高盛預計，短期內不太會發生系統性金融問題或出現不穩定情況。但是，這種情況的出現是不令人愉快的：中國的金融風險將持續給金融市場帶來緊張和憂慮，從而不斷抑制金融資本價格，并導致市場氣氛低迷。

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