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    1. 馬丁•沃爾夫:必須糾正超積極貨幣政策
      2014-03-22   作者:  來源:經濟參考網
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        “中國發展高層論壇2014——經濟峰會”3月22日上午在釣魚臺國賓館召開。英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁·沃爾夫發表精彩演講。

        以下為演講實錄:

        馬丁·沃爾夫:我也想像前面其他的發言人一樣,不再用我的幻燈片了。我這個幻燈片在大家手上的書里面都印了。我有6分鐘時間,我來自北大西洋,這也是我的家鄉所在的地區。

        我跟大家談談對2014年經濟的展望,對于我來說也不會這么盲目自信或愚蠢,想聲稱自己就是一個能預測經濟發展走勢的人。我只是跟大家分享一下我的展望。

        在中國來說,是唯一經常證明經濟預測錯誤的國家,今天我跟大家主要談三個事,一個是世界經濟的展望,主要是關注于北大西洋地區。第二個有可能我們的現實會比大家想象的要好。第三個如果現實比想象的差又會怎么樣。大家看一看總的對北大西洋地區的看法,你會發現這個地區的經濟是在復蘇。

        危機七年之后我們發現經濟的確在復蘇,這樣的復蘇會持續多久?這是我們要問的問題。世界經濟去年是增長了3%,可能我們還會有預期,我們當中一些人預期美國經濟在2014年實現3%的增長,有些人預期歐元區至少在今年會出現一些生機,在連續幾年GDP收縮的情況下,今年可能會實現1%或1.5%的增長率。德國可能有差不多1.5%的增長,日本可能也會有1.5%,英國可能是這些國家中預期增長最快的。

        對于我們來說,我們在整個重新泡沫經濟的過程當中,因此對于英國政府來說這也是要面臨的一個問題,這也是我們經濟預期速度會比其他國家高一些的原因。對于亞洲地區,以及包括撒哈拉以南的經濟也在增長,但是總體來說對于未來經濟的預期還是向好的。這就是為什么對短期來說有樂觀的情緒。

        為什么說經濟的現實比我們預測更好呢?尤其是看看北大西洋地區的話,我們會發現有三個是需要關注的,有了這三個因素可能會讓我們對短期的前景有樂觀的看法。首先整個地區金融的條件或者狀況不斷的改善,同時包括長期債券的發行,整個北大西洋地區長期債務發行的收益率在下降。我們可以看到差不多有6個百分點的差距,也就是說德國、英國這樣的國家和意大利、西班牙這樣的國家十年期債券收益率的利差是6個百分點,現在大家可以看到這樣的利差慢慢減少,差不多少到了只有一個百分點,所以這是一個發展的趨勢,大家可以看到德國的收益率還是非常低的,差不多只有2%,可以看到英國是有點上升,大家可以看到英國的經濟也在復蘇。

        大家可以看到西班牙和意大利長期債的收益率在下降,下降到4%左右,所以這也是讓我們感覺到對于危機的恐慌已經結束了。當然我們沒有人會認為未來一定會朝這樣的方向來發展。

        第二點是我們在發達經濟體當中是絕對沒有任何通脹的風險,至少從現在來看我們的央行[微博]的確采取了大量的措施,即使通脹上升的話也有很多手段來控制通脹。現在我們所有的發達經濟體的情況,所有的GDP增長或者產出都是低于危機之前的趨勢產出的。尤其是美國,大家看到英國和歐洲也是,我們實際產出是遠遠低于趨勢產出的,這就意味著我們金融情況在改善,通脹又是可控的,同時在產出方面有巨大的潛能,所以我們就有經濟繼續增長樂觀的預期。

        我們也會問為什么這樣的預期會比現實更糟糕?那就是更加悲觀的想法。為什么會有這樣的想法?那有三個原因。我們一直以來都是采取著超級積極的貨幣政策,在過去采取了這樣的措施已經延續了六年,這樣超級積極的貨幣政策在歷史上是從來沒有過的,所以我們現在的確需要在結構上對于這樣的情況進行改善。所有的這些必須得到很好糾正。同時還會出現長期停滯的威脅,隨著貨幣政策實現正常化,當然我并不是說這樣的貨幣政策至少在未來可預見的時間內會回到危機前的水平或狀態,但是這種貨幣政策的正常化會對資本市場和資金流造成沖擊,在歐洲是這樣的情況。

        盡管我們有超級積極的的貨幣政策,但是歐元區卻沒有實現實際國內內需的增長。我想說的是零,也就是說在過去的五年當中歐元區沒有任何實際內需的增長,德國在過去的三年當中也沒有實現任何的內需的增長。在這種方面,在內需的增長方面整個歐元區增長是非常乏力的,整個歐元區很大情況是依賴于出口或外需,這也是我說歐盟還面臨非常巨大通縮的風險。除了這些我想其他的預測都是對的。

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