3月19日，人民幣即期匯率繼續(xù)走低，盤中一度跌至6.2020，跌幅達(dá)99個(gè)基點(diǎn)，再次刷新近11個(gè)月以來新低。在央行宣布人民幣匯率波幅擴(kuò)大后，人民幣即期匯率2日已下跌424點(diǎn)，盤中雙向波動(dòng)加劇。

    交銀國際首席策略分析師洪灝擔(dān)心，人民幣貶值將會是中國資產(chǎn)價(jià)格上漲的強(qiáng)大阻力，這些資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)，而股市也將受到拖累。

    洪灝表示，央行擴(kuò)大匯率波幅后，市場的解讀仍然大都集中在未來人民幣匯率方向上，其實(shí)這對樓市、股市等大類資產(chǎn)定價(jià)有更深層意義。他認(rèn)為，根據(jù)央行的意見，人民幣的估值似乎已達(dá)到了一個(gè)長期均衡點(diǎn)。值得注意的是，此說法與中國生產(chǎn)力增長速度已然見頂?shù)臅r(shí)間吻合，這意味著自 2005年7月匯率改革以來人民幣升值趨勢或?qū)⒏嬉欢温洹Ｆ鋵?shí)，即使對于美元及歐元等主要國際貨幣來說，2%的單日匯率波幅也并不常見。所以中國央行擴(kuò)大匯率波幅至2%表示人民幣的匯率定價(jià)從此以后將大致由市場主導(dǎo)。

    洪灝談到，一般來說，一個(gè)國家可通過廉價(jià)的匯率推動(dòng)出口，以增強(qiáng)外匯儲備。然后，國家可以開始讓貨幣升值，以便進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)價(jià)值重估。一旦匯率升值至接近平衡點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)值重估將會停止。2005年7月，當(dāng)中國開始進(jìn)行人民幣升值，中國的外匯儲備只有8000億美元，但現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字已增長四倍至3.8萬億美元。與此同時(shí)，中國的房地產(chǎn)價(jià)格已急升至泡沫水平。若以史為鑒，人民幣貶值將會是中國資產(chǎn)價(jià)格上漲的強(qiáng)大阻力，這些資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)，而股市也將受到拖累。

    那么人民幣短期有無升值的可能？

    高盛集團(tuán)周三(3月19日)發(fā)布報(bào)告稱，中國經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全反映出來，要想看到人民幣回升可能還需要一段時(shí)間。報(bào)告指出，中國1-2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長率幾近于零，為全球金融危機(jī)以來最低的紀(jì)錄之一；在生產(chǎn)活動(dòng)復(fù)蘇前，人民幣難見明顯回升走勢。

    興業(yè)銀行 資深貴金屬分析師蔣舒表示，央行宣布3月17日開始實(shí)施2%的日內(nèi)人民幣匯率波幅規(guī)定，實(shí)質(zhì)上1%已是國際上多數(shù)貨幣交易的波動(dòng)范圍了。蔣舒認(rèn)為，市場可能擔(dān)心這一不良預(yù)期會加重。

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