長期以來,A股市場的普通投資者對中國證券市場的發展居功至偉,然而由于種種因素卻未能收到長期的回報,各種侵害投資者權益的行為更是常常發生。北京大學法學院教授郭靂對《經濟參考報》記者表示,只有為投資者提供更好的回報,證券市場才具有吸引力,才能生存和發展下去。 郭靂表示,自股權分置改革已來,A股實現了全流通,但在A股投資者保護方面做得不夠,突出表現之一就是股息收益比較低且不穩定。過去幾年中,各方也想了很多辦法,從證監會到交易所都采取了一系列措施,以鼓勵上市公司進行現金分紅。 他認為,應當從整個市場未來的變化趨勢來考慮投資者回報問題。證券市場正在變成競爭性的市場。原來大家的目標都集中在股市(交易所市場),但是現在多層次市場推出后,可投資場所出現了分化和競爭,如果上市公司無法給股東提供理想回報的話,投資者可能會考慮換一個場所進行投資。隨著人民幣國際化和資本市場的開放,將來投資渠道將不限于上海和深圳,將擴大到香港、美國等。這樣就會出現不同市場之間的競爭,只有更好地給投資者提供回報,更好地保護投資者,A股市場才能有吸引力,才能生存下去。從這個角度來看,投資者保護是市場不斷發育成熟形成完整體系的必然要求。另外,傳統的投資方式是投資股票或者房地產,但是現在金融出現了綜合化的趨勢,可實現財富增值的渠道已經遠遠不限于股市,理財產品琳瑯滿目,從提供收益率的角度來看,可能比股票更穩定、更高,在這種情況下,上市公司應當考慮更好地對待股東。 郭靂表示,加強證券市場對于投資者的吸引力,也要從幾個方面進行考慮,即設計更符合投資者預期的交易機制,讓流動性得到更好體現,滿足投資者的投資需求。在知情權的保護上,應當落實現有的規則。“目前在信息披露方面,做得很不夠。比如有些關于上市公司的謠言滿天飛,上市公司不出來澄清,相反發表一些模糊的言論容易誤導投資者。”他說。 在監管方面,A股市場應該成為一個質量更高的市場,對違法違規事件進行及時有效的追究,對于投資者的信心至關重要。與之相關的,就是糾紛解決機制和訴訟機制的配套。如果上市公司進行了虛假信息披露或者高管從事了內幕交易,能否便捷有效地獲得賠償是投資者比較看重的。 他認為,相對于銀行理財市場、信托市場,在為投資者提供回報方面,證券市場實際上處于劣勢地位。對于監管部門而言,證監會的主要職能是加強監管和公共執法。在這方面,監管部門不需要特意強化投資者的獲利預期,或者鼓勵資金投資股市,其本職工作還是要維護市場的秩序,保證市場公平,打擊違法違規行為。
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