與多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)遭遇資金逃離的境況不同，中國A股正迎來資金的熱情流入。
中國結(jié)算最新公布數(shù)據(jù)顯示，僅2月份，QFII新開A股賬戶11個(gè)。這已經(jīng)是QFII連續(xù)25個(gè)月在A股開戶。根據(jù)國家外匯管理總局公開信息，2014年前2個(gè)月的QFII和RQFII新增投資額度分別達(dá)到26.17億美元和219億元人民幣。截至2月，立陶宛銀行、中國信托商業(yè)銀行股份有限公司2家機(jī)構(gòu)獲批資格，QFII增至237家，RQFII同樣新獲批2家，增至59家。
那么，如何解讀近期外資對(duì)我國A股市場(chǎng)的“情有獨(dú)鐘”？中研普華研究員黃金時(shí)認(rèn)為，無論是從A股發(fā)展史還是從全球主要股票市場(chǎng)發(fā)展史看，目前A股都處于低位，具備一定的吸引力。
2002年起，我國正式啟動(dòng)QFII機(jī)制，外資有了參與A股市場(chǎng)投資的機(jī)會(huì)。10余年過去，這些“外來客”的投資收益究竟如何呢？
因?yàn)橥顿Y經(jīng)驗(yàn)豐富和國際化視野，這批進(jìn)入者曾被國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)做股市投資的“風(fēng)向標(biāo)”。然而，從實(shí)際情況來看，外來客的投資“成績(jī)”卻起起伏伏，整體表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期。除了在2007年牛市和2009年股市回暖的時(shí)候，QFII拿出了比國內(nèi)股票型基金收益高近10%的好成績(jī)以外，2010年之后的3年熊市里，QFII業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，平均虧損33.29%，遠(yuǎn)差于國內(nèi)股票型基金。
據(jù)中研普華數(shù)據(jù)，截至2013年12月底，納入統(tǒng)計(jì)的20余只QFII基金平均凈值跌幅達(dá)到4.12%，而同期A股市場(chǎng)基金的平均收益率為正。QFII基金當(dāng)年最高收益率不到20%，亦不到同期A股基金最高收益率的三分之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年，采掘業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和金屬非金屬等權(quán)重行業(yè)板塊位居市值跌幅榜前5位，而這恰恰是QFII的重倉領(lǐng)域。以恒生銀行有限公司投資為例，因?yàn)槌钟信d業(yè)銀行15億股，僅在2013年上半年就造成了近35億元的浮虧，位于QFII持單只股票“虧損榜”之首。同期，北京銀行、華夏銀行、寧波銀行等股價(jià)下跌，也給重倉持有的外資機(jī)構(gòu)帶來巨大的損失。
顯然，緊跟指數(shù)、做長(zhǎng)期化價(jià)值投資、買業(yè)績(jī)優(yōu)良的大企業(yè)股票曾是外資機(jī)構(gòu)在牛市大賺的“三大法寶”，在近幾年卻似乎成了大規(guī)模虧損的根源。“去年，A股市場(chǎng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興行業(yè)表現(xiàn)‘冰火兩重天’，與國內(nèi)公募、私募基金相比，QFII風(fēng)格轉(zhuǎn)換較慢，偏好藍(lán)籌股票，造成投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。”西南證券首席分析師許維鴻分析。
盡管如此，從近期的表現(xiàn)來看，外資機(jī)構(gòu)鐘愛藍(lán)籌的投資思路似乎仍然沒有太大變化。
根據(jù)已發(fā)布的上市公司2013年年報(bào)，主板20余家公司獲得QFII增持，寧波銀行、萬科、中國石化、中國聯(lián)通等巨型藍(lán)籌均屬被增持大戶。其中，華僑銀行繼續(xù)增持寧波銀行至4.4億股，寧波銀行也因此一躍成為目前外資持股數(shù)量最多的個(gè)股。金浦鈦業(yè)、建新礦業(yè)為去年四季度QFII資金新進(jìn)入個(gè)股，分別為121萬股以及154萬股。
“當(dāng)前A股市場(chǎng)相對(duì)低迷，A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，因此藍(lán)籌股成為理想的投資標(biāo)的。”黃金時(shí)預(yù)計(jì)，2014年A股上市公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３謨晌粩?shù)的增速，同時(shí)A股上市公司平均靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率將隨之下降，從這一角度考慮，當(dāng)前A股已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈Α?/P>
許維鴻還建議，除了購買股票類標(biāo)的，外資機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注債券、資產(chǎn)證券化以及固定收益類產(chǎn)品帶來的機(jī)會(huì)，才能更加全方位地分享我國資產(chǎn)增值的盛宴。
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