進入3月以后，IPO重啟的預期越來越強烈。不過記者從業內了解到，由于IPO尤其是創業板的發行規則是否要調整、如何調整等信息仍不明朗，券商投行當前觀望情緒濃重，不少機構甚至已經暫停申報項目，靜待新規則出臺，更有一些投行把注意力轉向了并購及定增市場。

　　“證監會要求已經過會還未發行的項目補報2013年的財務數據，我們有一個擬上創業板的項目，不過這家公司去年凈利潤下滑幅度超過了20%，這讓我們很糾結。”南方一家中型券商投行部門負責人告訴記者，如果按照原來的發行規則，這家企業可能需要重新上會，這是他們所不愿意面對的結果。

　　“如果新股發行規則有所調整，比如降低創業板上市門檻，或許可以出現轉機。”上述投行人士表示。

　　急盼新規則出臺，成為眾多投行人士當前共同的心聲。本月9日，全國人大代表、深圳證券交易所總經理宋麗萍在接受記者采訪時表示，創業板再融資和退市制度是由證監會組織、深交所參與制定的，目前已基本完成，會很快推出。這一消息令投行業感到振奮，市場對于制度將很快取得突破的預期再度高漲。

　　事實上，有關創業板發行、退市、再融資制度將調整的消息，早在資本市場里不斷發酵。本月初，證監會副主席姚剛也表示，新股發行制度改革出臺之后，發行環節出現了一些的問題，證監會將在日后規范發行制度上做一些完善和微調。但具體進展一直未有新的突破，這令很多業內人士感到焦慮。

　　而預期中的制度調整，不僅影響了券商對已過會和在報項目的處理，也同樣影響到了擬申報項目的進程。

　　上海某保代告訴記者，雖然目前手中的項目仍在正常跟進和操作，但已經基本暫停了IPO項目的申報，“現在大家基本都沒有新報項目，都在觀望，等新的規則出來。”

　　一些投行甚至開始有意收縮IPO陣地，轉而投入見效更快的并購以及定增市場。

　　“新的制度還是一團迷霧，前面排隊的企業又那么多，擠在這一條道上實在不是明智之舉。”上海一位資深投行人士表示，作為替代性選擇，并購重組其實也給企業提供了一條很好的融入資本市場之路；尤其是最近并購重組的行政審批逐步放開后，給企業和投行節約了很多時間成本，并購市場規模效應的上升，也能讓企業賣個好價錢。

　　“當然，在這過程中，投行獲得的回報肯定不及IPO來的多，這也是很多投行當前糾結的關鍵所在。畢竟一單擬上市項目，投行和券商在此之前都投入了大量的精力。”有投行人士表示。