<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 人民幣五連跌 升值周期結(jié)束了嗎?
      2014-02-25   作者:張華君  來源:第一財經(jīng)日報
      分享到:
      【字號

          昨日,美元對人民幣匯率中間價報6.1189,較前一交易日再跌13個基點。至此,人民幣匯率已連跌五日,而市場對人民幣是否進(jìn)入貶值“窗口”的爭論也明顯升溫,有市場人士甚至放言“人民幣將出現(xiàn)持續(xù)大跌,一線城市房價要跌去80%……”。
        今年1月,人民幣匯率中間價和即期價曾在上月中旬雙雙創(chuàng)下匯改以來歷史新高,但自1月末開始,人民幣“升升不息”突然中止,近來更是“五連跌”。
        盡管這與美聯(lián)儲縮減QE、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、新興市場匯率整體走軟等因素脫不了干系,不過,也有市場人士認(rèn)為,人民幣匯率此輪調(diào)整或與政府的干預(yù)不無關(guān)系。多數(shù)受訪專業(yè)人士表示,人民幣短期的波動不會改變原有運行趨勢,升值周期遠(yuǎn)未結(jié)束。

        管理層出手干預(yù)?

        受在岸人民幣續(xù)跌及近日公布的匯豐2月中國制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)跌至7個月新低影響,近期海外投資者持續(xù)減持離岸人民幣,使得離岸人民幣跌幅更急,其與在岸人民幣的匯率差收窄。
        “近日人民幣匯率‘雙殺’可能并不只是時間上的巧合,還是管理層有意為之,主要目的是‘敲打’跨境套利資金,尤其是沒有鎖定遠(yuǎn)期匯率的這部分熱錢。人民幣匯率的波動在一定程度上的增大,將有利于遏制套利資金,令其觀望甚至離場,從而達(dá)到‘?dāng)D水分’的目的。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示。
        “根據(jù)我們的調(diào)研,跨境套利資金近期有加速膨脹的勢頭。”劉東亮稱,從去年四季度開始,較為穩(wěn)定的人民幣升值預(yù)期和境內(nèi)外利差,驅(qū)動部分企業(yè)重拾跨境套利。
        而上述跨境套利的一般模式為,以大宗商品為載體,通過進(jìn)出口業(yè)務(wù)甚至是境外的轉(zhuǎn)口貿(mào)易取得信用證或倉單,在境外以相對低的成本融入外幣或人民幣資金,轉(zhuǎn)回境內(nèi)投資于理財產(chǎn)品甚至信托,滾動操作,杠桿不斷放大,以獲取利差。如果是外幣融資,很多企業(yè)押注人民幣單向升值,在結(jié)匯成人民幣后,并不鎖定遠(yuǎn)期匯率,而是保留敞口,在博取利差的同時還可以享有匯差。
        “本輪人民幣貶值可能還含有告誡的意圖,是去年資金面緊張的翻版,即流動性緊張敲打了銀行,警告銀行不可以無限度地擴(kuò)張資金杠桿,而本輪人民幣貶值則敲打了外貿(mào)企業(yè),不可以無視人民幣雙向波動下的匯率風(fēng)險。”劉東亮表示。
        瑞銀中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤則表示,此輪人民幣貶值可能是央行出手干預(yù),凸顯了管理層的政策意圖,人民幣匯率政策或?qū)⒚媾R拐點。
        而近日有媒體報道分析稱,此次央行出手可能是借此消除市場對人民幣單邊升值的過度期待,為未來外匯改革鋪路,這預(yù)示著央行下一步擴(kuò)大人民幣匯率波動幅度的可能性升溫。
        不過,劉東亮告訴記者,“政策市”很容易產(chǎn)生人民幣單邊升值/貶值的預(yù)期,在這種情況下,價格走極端,機(jī)構(gòu)交易員們主要參考的是中間價,因此此時“將人民幣匯率波幅放寬到多少”是沒有意義的。
        自去年末至今年1月中旬,在美聯(lián)儲正式開始縮減QE、國際資本流出導(dǎo)致新興市場貨幣普遍大幅貶值的背景下,人民幣卻仍然呈現(xiàn)一枝獨秀的升值走勢。有交易人士認(rèn)為,本輪人民幣匯率調(diào)整是對這波升值行情的修正。

        人民幣升值周期尚未結(jié)束

        盡管近日人民幣跌勢洶洶,不過對于其未來的走勢,多數(shù)市場人士預(yù)期樂觀,并不認(rèn)為升值周期已經(jīng)結(jié)束。
        蘇格蘭皇家銀行(RBS)昨日發(fā)布報告稱,人民幣此輪的貶值是不可持續(xù)的,并預(yù)計基礎(chǔ)外匯市場壓力將導(dǎo)致人民幣進(jìn)一步升值的趨勢。“我們需要注意,當(dāng)前外匯市場有一個很大的結(jié)構(gòu)性盈余,人民幣仍然基本上是完全在決策者手中。政策制定者可能有其他原因推動人民幣走弱,但這種情況是不可持續(xù)的”。
        高盛近日也表示堅持長期看多人民幣,短期則對做多USD/CNH持“猶豫態(tài)度”。高盛稱,所有基本面都支持人民幣走強(qiáng):龐大的外匯儲備、巨額貿(mào)易盈余、相當(dāng)數(shù)量的FDI(外國直接投資)以及正在開放的資本賬戶。
        劉東亮認(rèn)為,所有驅(qū)動人民幣升值的因素并未出現(xiàn)變化,這一輪貶值最長可能持續(xù)到3月中旬,因之后將面臨“兩會”和美國財政部公布半年度匯率報告的時間點,人民幣再度轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性較大。
        “不過央行可能已經(jīng)注意到高利率環(huán)境下單向升值的危害,今后人民幣雙向波動的特征有可能加強(qiáng),以打破市場押注行為,使套利資金面臨的不確定性加大,收益空間收窄,遏制套利資金的流入。”劉東亮告訴本報記者。
        自2005年新一輪匯改以來,人民幣兌美元升值幅度已超過30%,其中除2009年受金融危機(jī)影響小幅貶值外,其余年份均呈現(xiàn)升值之勢。而中國金融市場、資本項目開放和人民幣國際化都是在人民幣單邊升值的前提下進(jìn)行的。
        也有市場人士稱,假如未來人民幣匯率出現(xiàn)大幅貶值,那么在一定程度上將導(dǎo)致房價等資產(chǎn)價格下跌,引發(fā)金融系統(tǒng)債務(wù)安全,而這或有違央行政策調(diào)控的初衷。
        汪濤也表示,人民幣繼續(xù)大幅貶值的可能性較小。因國際社會對人民幣升值的訴求呼聲越來越高,且人民幣大幅貶值也不符合人民幣國際化的戰(zhàn)略需要。

        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · 如果人民幣進(jìn)入貶值周期 2014-02-25
      · 人民幣對美元中間價五連跌 2014-02-24
      · 人民幣對美元中間價五連跌 2014-02-24
      · 滬自貿(mào)區(qū)人民幣跨境使用細(xì)則落地 2014-02-24
      · 人民幣貶值并非趨勢性 2014-02-24
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲三级视频专区 | 在线观看你懂的欧美网站 | 天天综合网久久综合免费成人 | 午夜色性爱福利视频 | 一区国产亚洲欧美日韩在线一区 | 日韩欧美在线观看 |