面對市場流動性的持續寬松,央行20日繼續開展正回購操作。周四,央行以利率招標方式開展了正回購操作,交易量為600億元,較上一期擴大了120億元,期限同樣為14天,利率持平于3.8%。 WIND數據顯示,本周,央行從公開市場凈回籠資金已經達到1080億元,本月凈回籠資金超過5500億元。 但從市場資金面看,流動性并沒有隨著央行的持續回籠資金而有所收緊,相反卻一直表現出較為寬松的態勢。 20日,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)3月期及以下品種全線下跌,隔夜SHIBOR大降42.2個基點至1.981%,處于歷史較低位水平;7天期SHIBOR下跌了5.9個百分點至3.703%。同時,同業拆借利率跌39個基點至2%,質押式隔夜回購利率漲10個基點至2.2%。這顯示出當期市場流動性仍然處于節后現金回流的寬松時期,并沒有回到去年下半年以來的緊平衡狀態。 分析師表示,此次重啟正回購的目的或許更多的是在微調流動性,回收現金回流帶來的流動性泛濫,資金面如此寬松的局面可能會在3月有所改變,因此央行的正回購操作未必會持續下去。周四央行繼續進行正回購操作,也并非意味著貨幣政策收緊,不宜過度解讀。 中金公司認為,節后現金回流至銀行體系導致資金面寬松,盡管存在逆回購到期、法定補繳等因素,資金利率仍然一路下行,這是央行重啟正回購的主要原因。同時,1月信用擴張超預期尤其是表外融資增長較快也使正回購“師出有名”。總體而言,央行重啟正回購主要目的是吸收過量的流動性。
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