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    1. 1月新增貸款超預期壓制政策放松
      未來或維持中性格局
      2014-02-17   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經濟參考報
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        1.32萬億元——1月新增貸款規模達到了2010年1月以來的最高水平。分析師判斷,貨幣政策或已從偏緊轉向中性,但由于貸款超預期增長,政策短期暫難松動。
        央行15日發布的最新數據顯示,1月,人民幣貸款增加1.32萬億元,人民幣存款減少9402億元。1月末,廣義貨幣(M2)余額112.35萬億元,同比增長13.2%,分別比去年末和去年同期低0.2個和2.7個百分點;狹義貨幣(M1)余額31.49萬億元,同比增長1.2%,分別比去年末和去年同期低8.2個和14.1個百分點。
        央行的初步統計同時顯示,1月社會融資規模為2.58萬億元,分別比上月和去年同期多1.33萬億元和399億元。其中,人民幣貸款增加1.32萬億元,同比多增2469億元;委托貸款增加3965億元,同比多增1904億元;信托貸款增加1068億元,同比少增1040億元;企業債券凈融資332億元,同比少1917億元。
        對于貸款的反彈,交行金融研究中心認為,各行年初信貸計劃較為充裕,且第一季度多投有利于提高商業利潤,銀行1月信貸投放動力較強。2013年年末信貸約束較緊,部分貸款也順延至2014年1月發放。這些因素有利于1月貸款多投。
        對于全年的信貸投放,交行金研中心判斷,2014年,經濟增速放緩、利率市場化、經濟去杠桿、資本流動規模和方向改變都將對信貸供需關系產生重大而深刻的影響。預計信貸投放速度將較2013年進一步放緩,新增貸款9.8萬億至10萬億元,對應余額年同比增長13.6%至13.9%。
        “貨幣融資平穩,政策難緊難松。”海通證券姜超認為,新增信貸1.32萬億元超預期,居民和企業中長貸均明顯多增,表明信貸需求仍較強勁;1月M1增幅大降至1.2%主要受是春節影響,因其對應的企業存款節前流出,1月存款減少9400億元,同樣緣于春節現金M0的大幅增加;M2從13.6%小降至13.2%,高基數影響漸大,意味著貨幣政策將難收緊,但信貸超增下貨幣亦難松,未來或維持中性格局。
        銀河證券首席經濟學家潘向東判斷,未來政策仍會以穩健中性為主,微調為輔。為轉變發展方式,不會大幅放松;而為保證改革的順利推進和不發生系統性金融風險的底線,也不會從緊。
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