2013年，新興市場處在圍繞美聯儲收縮刺激政策的緊張不安中，而今年的情況更為復雜。經過危機和應對危機的數年調整，全球正處于一個再平衡過程中。對于新興市場來說，前路無疑將坎坷不平。

    盛寶銀行首席經濟學家雅各布布森說，亞洲新興經濟體尤其需要重點推動更具持久性、但回報較低的投資，例如基礎設施建設投資等，并接受經濟增速的回落。北歐需要擴大消費，南歐則需要減少消費。

    投資者們對此很清楚。在幾乎全球所有其他地方的資產價格上漲、風險偏好升溫的背景下，新興市場過去一年的表現可謂糟糕。

    以美元計價的MSCI新興市場股指過去12個月下跌10%，美銀美林新興市場政府債券指數下跌17%。

    而相比之下，道瓊斯指數漲20%，歐洲斯托克600指數漲17%。日經指數漲47%，即便是經過日元貶值因素調整之后該指數仍上漲26%。歐洲高收益企業債等風險資產價格高企，但新興市場大幅下挫。

    新興市場面臨的問題不僅僅是美聯儲縮減購債規模。投資者現在尤其不看好存在大量經常項目赤字的國家，其中包括脆弱五國(即巴西、印度、印度尼西亞、南非和土耳其)。這些國家依賴外資流入來填補經常項目赤字。政治不確定性也是另一個拖累新興市場的因素。

    不過，從更長期來看，新興市場是有吸引力的。艾哈邁德表示，沒有哪一個新興市場國家債務占國內生產總值(GDP)的比重像歐洲那么高，而且很多國家已在改革經濟政策；新興市場國家當前的狀況也和2003年和上世紀90年代末的問題時期相去甚遠。