記者 楊溢仁）本周二人民銀行再次暫停了公開市場操作。在多數業內人士看來，這表明了央行貫徹偏緊操作的決心以及對于貨幣總量控制和短期調節的市場把控。

    值得一提的是，伴隨年末財政存款的集中投放和商業銀行考核因素的逐漸消退，近日銀行間資金面出現持續好轉。

    中債提供的數據顯示，截至１２月３０日收盤，銀行間回購利率多以下探為主，其中隔夜、７天、１４天品種分別行至３．１６９％、４．９２４％、６．０９２％的位置。

    不僅如此，３１日上海銀行間同業拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）隔夜品種亦小幅下跌５．７０ＢＰ，至３．１４８０％的較低位置。

    “事實上，到了上周后半段，由于大量財政存款投放，銀行間市場的回購利率已經形成大幅下行的格局。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，“以７天質押式回購為例，雖然它是跨年品種，但從上周三開始，其利率就由周二的６．４４％回落到５．５７％，并在周五進一步回落至５．００％附近。而在此過程中，各家商業銀行對于跨年的資金需求并沒有減少，央行也沒有向市場凈投放資金。因此，財政存款的集中投放是市場流動性改善的主要因素。”

    多位受訪的券商研究員均表示，就當前的市場資金情況和情緒考量，業內各家機構普遍對于跨年資金不存擔憂，加之財政存款投放的資金仍在市場中發酵，其累積創造的流動性效果將會持續體現。

    展望后續，受宏觀經濟轉型升級和金融市場改革的影響，預計管理層穩中偏緊的政策操作態度不會轉向，也就是說，市場暫時難有實質性放松的可能。

    來自中金公司的研究觀點亦指出，在美聯儲２０１４年１月份正式縮量ＱＥ、春節臨近、ＩＰＯ重啟、１月份財政存款出現季節性上升等諸多因素的共同作用下，預計１月份的流動性仍將面臨挑戰。即使央行可能會進行逆回購投放來緩沖，但從過去每年春節前回購利率的表現考慮，２０１４年可能仍會出現回購利率的明顯上升。

    此外，在資金面以及存款增量等不確定性因素的影響下，銀行對于１月份資金的運用料會趨于謹慎。部分銀行甚至可能對２０１４年１月份的貸款投放量進行壓縮以防控流動性的再度收緊。

    在本輪流動性緊缺宣告結束的同時，下一輪資金面階段性趨緊可能在春節前即２０１４年１月中、下旬上演。

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