如果你今年年初在加拉加斯股市投資的話，那么到現在，你所持有的股票應該升值五倍多了——以當地貨幣計算。

    如果以美元計算，上述股票的升值幅度可能略小一些。年初至今，博利瓦(委內瑞拉貨幣)的黑市價格從1美元兌17博利瓦下降至1美元兌60博利瓦。

    委內瑞拉股市情況對于如何看待日本股市具有參考意義。

    這并不是因為日本經濟與委內瑞拉經濟具有很大可比性，而是因為和委內瑞拉股市一樣，日本股市今年的出色表現中，日元貶值也起到了舉足輕重的作用。

    根據MSCI的數據，以日元計算，日本股市自年初以來累計上漲了46%，遠遠超過所有其他主要發達市場，也超過多數新興市場的漲幅。但以美元計算，日本股市漲幅略高于24%，比美國股市漲幅低幾個百分點，在發達市場中表現只能算中等。

    如果說日本股市的表現有什么出人意料的地方，那就是它沒能表現得更加強勁。日元的貿易加權匯率自年初以來累計下跌了15%，較2012年夏季的峰值下跌了35%。

    但有理由相信，未來一年以美元計算的日本股市將在日元走軟的推動下跑贏其他發達市場。

    為退休基金提供咨詢服務的獨立經濟顧問Andrew Smithers表示，鑒于匯率下降與出口增長之間可能存在時間差，(當前財政年度的)公司利潤前景十分樂觀。

    此外也有跡象顯示，日本央行為追求2%的通脹率將尋求讓日元進一步貶值。日本央行10月底政策會議的會議紀要顯示，9名委員中有3人懷疑通脹目標能否如期實現，這表明，日本央行仍有擴大資產購買規模的可能。

    但從2013年來看，日元貶值并不一定能使日本股市表現出色。