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　　由于歐元區通縮風險持續，且經濟增長仍然乏力，外界猜測歐洲央行可能會進一步放松貨幣政策。
　　當下，關鍵再融資利率已經降至0.25%的歷史低點，再次降息的空間有限。歐洲央行可能采取的其他措施包括，降低銀行的存款準備金要求，將銀行準備金存款利率降至負值，以及再次啟動長期再融資操作等。

　　準備金存款或負利率

　　據彭博社20日報道，知情人士稱，歐洲央行正考慮將準備金存款的利率下調至-0.1%，以刺激銀行借貸。由于負存款利率和0.1%的下調幅度都是前所未有的，歐洲央行理事會的委員們尚未達成一致。
　　在本月7日的月度貨幣政策會議上，歐洲央行管理委員會決定下調關鍵再融資利率25個基點至紀錄新低0.25%，出乎外界意料。歐洲央行行長德拉吉本月早些時候曾表示，如果出于提振經濟的需要，歐洲央行在技術上已經準備好迎接負利率。
　　據路透社報道，有歐洲央行官員表示，歐元區各國央行以及銀行均已調整了內部系統來應對準備金存款利率降至負值。
　　花旗的分析師認為，準備金存款負利率可能加速歐元區銀行的去杠桿化過程。這一措施可能惡化信貸危機，增加經濟增長阻力，并加劇通縮風險。該措施還可能打擊投資者對歐元區金融機構的信心，加劇其業績不佳的狀況。

　　通縮壓力持續

　　德國央行行長魏德曼20日表示：“歐洲央行管理委員會剛剛放松了貨幣政策，我不認為馬上再次放松政策有什么意義。”
　　魏德曼是歐洲央行管理委員會的成員之一。歐洲央行本月的降息決定并未得到管理委員會所有成員的支持。魏德曼堅持認為，歐洲央行理論上可以將利率降的更低。但問題是，究竟什么樣的水平才最有意義。
　　據歐洲央行首席經濟學家彼得·普雷特19日透露，在歐洲央行管理委員會的成員間確實存在很多爭論。有關降息時間的討論很多，但是對于降息的分析方面分歧不大。
　　歐元區10月份消費者物價指數(CPI)終值同比上升0.7%，為近4年低點，也遠低于歐洲央行設定的2%的目標。
　　降息決定并不是只基于某一個月的通脹水平。普雷特表示，在具有充分數據說明問題時，歐洲央行才決定降息的。歐元區通脹率在一段時期內料將繼續維持在低水平。
　　經濟合作與發展組織(OECD)19日發布的世界經濟展望報告也認為，如果歐元區的通縮壓力進一步增大，歐洲央行應當考慮采取額外措施放松貨幣政策。
　　但普雷特同時警告稱，各國政府不要逃避解決歐元區經濟問題的責任。貨幣政策是由官員和政府掌控的，并不是經濟增長的來源。
　　普雷特說：“我十分清楚采取貨幣政策行動的局限性。經濟和就業增長的最終來源并不是貨幣政策調控，而是一種競爭的環境，一支具有高度技能的勞動力隊伍，以及一個良好的金融體系。”

　　討論QE可能性

　　在有關歐洲央行將如何進一步放松貨幣政策的猜測中，最大膽的措施是啟動量化寬松措施(QE)，即大規模資產購買計劃。普雷特和歐洲央行副主席比托爾·康斯坦西奧近日接受媒體采訪時都曾提及購買資產計劃的可能性。
　　大規模的資產購買計劃，可以幫助降低長期利率，增加資金供給，并刺激經濟增長，還可以降低一國貨幣的匯率，帶來出口方面的優勢。
　　過去幾年，盡管英美等國央行均采取了QE，歐洲央行卻很少提及這一措施。在德國，這一措施遭遇了最強烈的反對聲。不少人認為，這樣做會助長通脹風險，還會使歐洲重債國過分受益而忽視了采取必要改革措施來提振經濟。目前，歐元區出現的通縮風險降低了助長通脹方面的擔憂，但南歐國家的債務問題依然改善緩慢。
　　有分析認為，目前似乎可以就這一設想展開討論，但是考慮到政治和可行性因素，歐洲央行或許很難采取這種措施。然而，如果歐洲央行高層開始討論這一話題，也意味著巨大的轉變。
　　歐洲央行行長德拉吉在公開場合幾乎沒有提到過采取QE的可能性，僅表示在需要的情況下，歐洲央行有一系列的政策工具可以啟動。