據道瓊斯報道，美國聯(lián)邦儲備委員會在10月29-30日的政策會議上就貨幣政策前景進行了廣泛討論。關鍵一點是美聯(lián)儲官員堅持認為或在未來數月開始縮減每月850億美元的購債計劃，但同時也在考慮購債方案結束后如何將短期利率保持在低位的問題。

    在如何應對各種不同情境問題上，美聯(lián)儲官員試圖達成共識。比如一種情況是∶經濟未出現(xiàn)預期中的改善且繼續(xù)購債得不償失該怎么辦？另一種情況是∶如何讓公眾相信，即使在購債結束，短期利率也有必要保持在低位？

    以下是本次會議紀要的關鍵節(jié)錄，以及從中給出的有關美聯(lián)儲未來政策的暗示。

    經濟前景∶短期前景略微趨軟，但官員并沒有改變對經濟復蘇走勢的看法∶

    盡管即將公布的經濟數據暗示，今年下半年經濟增速可能在一定程度上低于許多人士的預期，與會者仍普遍預計經濟增速將加快。隨著不利因素逐漸消退，中期經濟增長有望加快。這些不利因素對美國經濟復蘇構成拖累，如家庭部門的去杠桿化、部分家庭和企業(yè)的信貸環(huán)境收緊、財政方面的制約等。另外全球經濟增長前景改善也對中期經濟增長構成支撐。

    總而言之，外界普遍認為，自去年秋天起美國經濟前景和就業(yè)市場面臨的下行風險大大降低，但幾個大的風險依然存在，比如財政方面的拖累和預算之爭。這些因素揮之不去，為經濟增添了不確定影響。

    購債計劃前景∶鑒于美聯(lián)儲官員對經濟的預期，他們仍然預計未來幾個月將開始縮減購債規(guī)模∶

    與會者審議了與資產購買計劃有關的具體問題。他們普遍預計相關經濟數據與美聯(lián)儲預期一致，即勞動力市場持續(xù)改善，美聯(lián)儲能在未來幾個月削減購債計劃規(guī)模。

    如果勞動力市場改善前債券購買計劃就停止發(fā)揮作用怎么辦？美聯(lián)儲可能結束購債計劃并找到另一種方式來刺激經濟。

    部分與會者指出，如果未來FOMC考慮根據其它標準（而非勞動力市場前景改善）決定是否縮減購債規(guī)模，那么美聯(lián)儲有必要向外界清楚說明這些標準（如美聯(lián)儲對進一步推行資產購買計劃的效率或成本的擔心等）。在這種情況下，采用其它寬松措施是抵消削減購債影響的合適做法。

    溝通要簡潔∶在今年早些時候給市場造成混亂之后，美聯(lián)儲官員試圖讓傳遞的信息保持一致。

    與會者普遍認可這樣一種做法，即FOMC的對外溝通要盡可能簡單、清晰且前后一致。同時也探討了實現(xiàn)這一目的的各種做法。就資產購買計劃而言，一種建議是在對外溝通時重申一系列原則，比如與會者強調，是否縮減購債取決于經濟數據，還取決于定量寬松推出以來勞動力市場的累積進展和未來增長前景；再如，根據對資產購買計劃效率和成本的持續(xù)評估，F(xiàn)OMC可能在維持高度寬松政策的同時決定在某一時刻改變政策工具組合。
   
    下調失業(yè)率門檻獲得少數支持∶美聯(lián)儲一直表示，在失業(yè)率降至6.5%下方之前，短期利率將一直維持在較低水平。一些經濟學家認為美聯(lián)儲應下調失業(yè)率門檻，為就業(yè)市場提供更多支持。這一方案并未獲得太多支持。

    少數幾名與會者支持下調6.5%失業(yè)率門檻。其他人則稱，此舉可能引發(fā)外界對FOMC就業(yè)門檻承諾是否長期有效的擔憂。

    通貨膨脹率下限∶美聯(lián)儲還考慮下調通貨膨脹率下限，這一方案雖未開始推行，卻獲得了一些支持。

    官員們總體認為給通貨膨脹率設定量化下限的好處并不確定（甚至相當小），而且在與外界溝通時可能遇到困難，但一些與會者依然青睞這一方案。

    長期維持低利率∶美聯(lián)儲官員似乎越來越傾向于采取“慣性”政策。換而言之，美聯(lián)儲傾向于向公眾保證，即便失業(yè)率降至6.5%門檻下方，美聯(lián)儲也不急于提高短期利率。

    多位與會者得出結論，在失業(yè)率降至目標門檻后，如果FOMC能夠進一步提供關于聯(lián)邦基金利率看法的定性信息，可能更有幫助。此類指引將令市場明確FOMC在評估何時應該上調聯(lián)邦基金利率這一問題時考慮的一系列信息。

    此外這類政策聲明可能表示，即使在首次上調聯(lián)邦基金利率之后，F(xiàn)OMC也可能在一段時間內將利率維持在中長期均衡水平的下方，因為美國經濟面臨的阻力可能只會慢慢消退。

    除上述阻力之外，會上也提到了可能令聯(lián)邦基金利率維持在低位的其它幾種因素，包括遵守美聯(lián)儲通過在中長期維持寬松政策以支撐經濟的承諾。

    無論是出于提高政策清晰度還是加大政策寬松力度的目的，未來可能對利率前瞻性指引進行上述或其他調整，或許會與縮減購債結合起來，作為FOMC政策工具調整的一部分。

    不要忘記超額存款準備金率∶美聯(lián)儲目前向商業(yè)銀行支付0.25%的超額存款準備金率。部分經濟學家認為應該下調這一利率以鼓勵銀行放貸。這一想法在過去沒有什么吸引力，但現(xiàn)在又重新獲得關注。

    大多數與會者認為，未來某個階段美聯(lián)儲理事會可以考慮下調超額存款準備金率。雖然普遍認為此舉帶來的好處可能不大，或僅能作為一種代表政策意圖的信號。