在擁躉眼中，黃金是一種能夠對抗通脹、對沖經濟風險、令美元相形見絀的超級明星資產。但近來黃金卻有些黯然失色。國際貨幣基金組織(IMF)稱，全球央行一度是重要的黃金買家，但過去一年也減少了購買規模。既然如此，投資者該不該拋棄黃金？

 

    少量配置黃金當然不會讓你的投資組合徹底失敗，但專家們警告，如果你打算大量持有黃金以沖通脹、經濟危機或是其他什么令人擔憂的風險，那么你需要三思而行，因為這些目標都可以通過其他資產來完成，而且價格可能更便宜。

 

    從某種程度上看，黃金是一種善變的資產，這是因為投資者傾向于根據黃金所起到的其他某種東西的功能來評估它，而且有時候很難說清楚這種功能是什么。部分原因是沒有人知道如何給黃金估值。不同于股票和債券，黃金不產生現金流。這使得黃金的價值只取決于下一個投資者愿意支付的價錢。投資者對黃金吸引力和稀缺程度的判斷決定了黃金價格的走勢，這一點比股票更甚。

 

    通脹問題已經談了好幾年，但真正的通脹威脅直到現在也沒有到來。美國勞工部上周三公布的9月份消費者價格指數(CPI)同比僅上漲1.2%。即使是擔心未來的通脹，投資者可能也有比黃金更好的選擇。因為從長期來看，金價并沒有跟上物價上漲的速度。

 

    比如，10年期美國通貨膨脹保值債券(TIPS)在扣除通脹因素之后雖然一度回報率為負值，但現已變為正值，目前的年化回報率為0.31%。股市雖然有時會走熊，但長期來看回報率顯著高于通脹率。根據Ibbotson Associates的數據，1926年至2012年的年均通脹率在3%左右，而美國大型股年均上漲約9.8%。