前三季度，上市公司海外投資礦業(yè)依然熱情未減。記者從2013年中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上得知，今年前三季度，10家A股上市公司海外礦業(yè)協(xié)議投資額11.53億美元，占全部投資額的36.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資的失敗率在八成。隨著非洲、東盟地區(qū)許多國(guó)家推出限制原礦出口政策，以及提高礦業(yè)開(kāi)發(fā)的環(huán)保要求，企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中需要重新評(píng)估。

　　跨行業(yè)投資熱情高漲

　　伴隨全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，今年以來(lái)礦產(chǎn)品價(jià)格下跌明顯，中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資也呈下滑態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)國(guó)際部項(xiàng)目負(fù)責(zé)人常興國(guó)在2013年中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上表示，2013年前三季度，中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)共受理中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資項(xiàng)目103例，同比減少8%；中方協(xié)議投資額31.36億美元，同比減少10.9%。投資涉及中國(guó)企業(yè)101家，資金流向全球36個(gè)國(guó)家。南部非洲、加拿大、北亞、拉美、東盟等地為中國(guó)境外礦業(yè)投資的主要目的地，銅、煤炭、金和鐵等為主要投資礦種。

　　值得注意的是，前三季度跨行業(yè)企業(yè)取代礦山企業(yè)成為境外礦業(yè)投資的主力。跨行業(yè)企業(yè)、礦山企業(yè)和綜合類企業(yè)協(xié)議投資額分別為23.89億美元、5.28億美元和2.19億美元。

　　對(duì)此，中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華稱，在前一階段的“礦業(yè)熱”期間，大批礦業(yè)企業(yè)和地勘單位在“走出去”的過(guò)程中經(jīng)歷了慘痛教訓(xùn)，企業(yè)特別是跨行業(yè)企業(yè)需要吸取經(jīng)驗(yàn)，理性投資。

　　常興國(guó)認(rèn)為，隨著非洲、東盟地區(qū)許多國(guó)家推出限制原礦出口政策，以及提高礦業(yè)開(kāi)發(fā)的環(huán)保要求，企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中需要重新評(píng)估，擺脫盲目性。

　　上市公司投資比例突出

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，國(guó)有企業(yè)投資額為12.15億美元，民營(yíng)企業(yè)投資額為19.21億美元。民營(yíng)企業(yè)海外礦業(yè)投資超過(guò)國(guó)有企業(yè)。

　　值得注意的是，上市公司投資比例突出。前三季度，吉恩鎳業(yè)、零七股份、煉石有色、山東黃金、河北鋼鐵、海亮股份、馳宏鋅鍺、華麗家族、特變電工、恒順電氣10家A股上市公司協(xié)議投資額為11.53億美元，占全部投資額的36.8%。

　　中國(guó)黃金集團(tuán)公司海外開(kāi)發(fā)部總經(jīng)理童軍虎告訴記者，中國(guó)黃金在海外投資畫(huà)了三個(gè)圈，第一個(gè)圈是周邊國(guó)家，包括俄羅斯、外蒙古、吉爾吉斯、哈薩克斯坦、印尼、菲律賓、老撾、柬埔寨，這些國(guó)家比較近，交通比較融通。第二個(gè)圈是發(fā)達(dá)國(guó)家，包括加拿大，澳大利亞、墨西哥等。第三個(gè)圈就是非洲、南美。

　　“對(duì)于礦種的選擇，目前在海外主要看金礦，還有銅礦。對(duì)于資源量和儲(chǔ)量，金礦要求達(dá)到300萬(wàn)盎司，銅礦能夠達(dá)到100萬(wàn)噸。對(duì)于項(xiàng)目的選擇，如果進(jìn)去以后有優(yōu)化的空間，能夠提升產(chǎn)能、降低成本，我們首先選擇在產(chǎn)的項(xiàng)目。在產(chǎn)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更小，證照都齊，環(huán)評(píng)也都過(guò)了；其次，選擇已完成可行性研究、特別是環(huán)評(píng)的項(xiàng)目。”童軍虎表示。

　　中國(guó)罕王控股有限公司總裁潘國(guó)成表示，罕王在這兩年發(fā)展非常快，特別是國(guó)際化發(fā)展方向，我們?cè)谌ツ甑资召?gòu)了70%的印尼大型礦，在今年初收購(gòu)一個(gè)黃金資產(chǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了基本布局。“目前我們集中在三個(gè)礦種，鐵礦業(yè)務(wù)、鎳礦業(yè)務(wù)、金礦業(yè)務(wù)。”

　　據(jù)了解，在香港上市或打算上市的礦業(yè)公司增多。繼專注于贊比亞銅礦開(kāi)發(fā)的中色礦業(yè)去年在港上市后，開(kāi)發(fā)秘魯銅礦項(xiàng)目的中鋁礦業(yè)今年亦在香港上市，更多的企業(yè)，如紫金礦業(yè)、開(kāi)元集團(tuán)、西色國(guó)際等，都有將其境外礦業(yè)資產(chǎn)在香港上市的計(jì)劃。

　　常興國(guó)認(rèn)為，境外礦業(yè)投資服務(wù)體系處于完善過(guò)程中，尤其是咨詢、融資服務(wù)，直接融資增加，投資基金增多，香港和內(nèi)地的資本市場(chǎng)在其中發(fā)揮的作用增強(qiáng)；對(duì)金、鉑等貴金屬投資增多，對(duì)鐵、鉀鹽等大宗礦產(chǎn)品投資減少。

　　經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，中國(guó)境外礦業(yè)投資已經(jīng)從探索期、鞏固期、快速發(fā)展期，進(jìn)入第四階段——持續(xù)期。在此階段，經(jīng)歷過(guò)快速成長(zhǎng)后的中國(guó)境外礦業(yè)投資，在低迷的國(guó)際礦業(yè)形勢(shì)下進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)和矛盾爆發(fā)期，各類項(xiàng)目分別面對(duì)不同的突出問(wèn)題，可持續(xù)發(fā)展的要求凸顯。

　　常興國(guó)預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)今后投資礦種、目的地結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)更多地考慮市場(chǎng)因素，投資理性有所增強(qiáng)。

　　須做好盡職調(diào)查

　　并購(gòu)方式越來(lái)越多得到中國(guó)企業(yè)的認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在前三季度海外礦業(yè)全部投資額中，并購(gòu)金額為11.24億美元，占比36%。

　　但是，目前境外投資盲目性依然存在，一些企業(yè)未能很好把握“戰(zhàn)略”和“戰(zhàn)術(shù)”的平衡，在礦產(chǎn)價(jià)格下行形勢(shì)下面臨考驗(yàn)。

　　常興國(guó)表示，有企業(yè)投資開(kāi)發(fā)智利小型銅礦，明顯存在盲目性。有些企業(yè)投資自身并不擅長(zhǎng)的地區(qū)和礦種，即無(wú)優(yōu)勢(shì)更無(wú)經(jīng)驗(yàn)，加之信息不暢，容易出現(xiàn)投資失誤。如某國(guó)內(nèi)大型黃金公司投資深陷泥潭的老撾鉀鹽礦；一些轉(zhuǎn)型企業(yè)缺乏經(jīng)驗(yàn)，收購(gòu)的項(xiàng)目質(zhì)量堪憂，陷入困境后不得不重新評(píng)估。如某工程公司的阿富汗銅礦；金融機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)性，對(duì)市場(chǎng)行情預(yù)判及投資風(fēng)險(xiǎn)考慮不到位，如某大型基金對(duì)非洲鐵礦的投融資。

　　北京雨仁律師所主任欒政明認(rèn)為，地質(zhì)專業(yè)知識(shí)和語(yǔ)言障礙是中國(guó)企業(yè)并購(gòu)失敗的一個(gè)重要因素。同樣，思維和文化的差異也是國(guó)內(nèi)企業(yè)投資失敗的另一個(gè)原因。

　　在談到海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)時(shí)，潘國(guó)成表示，首先要有清晰的策略。每個(gè)企業(yè)的發(fā)展歷程、發(fā)展策略都有所不同。要評(píng)估并購(gòu)目標(biāo)是否符合自己的發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)略定位，確定并購(gòu)項(xiàng)目是否能為公司帶來(lái)增值效應(yīng)。

　　其次，要進(jìn)行客觀、科學(xué)的全面盡職調(diào)查工作。這是國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)海外投資失敗率達(dá)八成的重要原因。在盡職調(diào)查階段，要進(jìn)行審慎的專業(yè)化盡職調(diào)查，要深度、量化、評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)往往在并購(gòu)過(guò)程當(dāng)中，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，特別是量化。要明確商務(wù)、法律事務(wù)路徑，做好盡職調(diào)查是整個(gè)項(xiàng)目成功的80%。

　　第三，按照嚴(yán)格程序執(zhí)行并購(gòu)交易。要了解清楚國(guó)外的具體法律法規(guī)，特別是稅務(wù)方面的法律，避免后續(xù)的法律糾紛和陷阱。很多走出去的企業(yè)，不僅僅項(xiàng)目本身發(fā)展面臨很大的問(wèn)題，還面臨很多法律糾紛問(wèn)題。

　　最后，并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合。由于中國(guó)企業(yè)走出去面臨很多文化、理念的差別，所以管理團(tuán)隊(duì)一定要職業(yè)化和本地化，要建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)投資策略和管控系統(tǒng)。其中，風(fēng)險(xiǎn)管控一定要重視法律和商務(wù)，聘請(qǐng)并購(gòu)顧問(wèn)、投行顧問(wèn)等專業(yè)人士進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查。