29日，創業板指數繼續回調，小盤成長股擠泡沫大幕已然拉開，但主板市場在銀行股的帶領下表現相對抗跌，顯示市場重心開始向藍籌股方向傾斜，投資者對于二八風格轉換的預期有所升溫。考慮到9月房價快速上漲，地產股三季報業績普遍積極向好，地產板塊自然也成為了部分投資者關注的重點領域。但分析人士指出，就房地產板塊而言，業績提升并非是地產股反彈的唯一依據。對地產行業未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山。短期地產板塊的反彈動力并不強。

　　地產股畸形分化

　　10月以來，以創業板為代表的小盤成長股大幅回調，題材概念出現集中熄火，但市場的風格切換并未實質性啟動，新興產業股的回調也并未給地產、金融等藍籌板塊帶來機會。10月份，地產板塊持續低迷，中信房地產指數累計下跌4.76%，顯然快速上漲的房價并未令地產股出現反彈，地產板塊內部的畸形分化反而愈演愈烈。
　　據Wind資訊統計，截至10月29日，中信房地產板塊共有63家公司公布了三季度業績預告，其中25家預增，6家預減，2家續盈，14家續虧，6家首虧，5家扭虧，3家略增，2家略減，中報預喜比例為55%。其中，22家公司預告凈利潤變動幅度超過100%。但這22家上市公司股票10月份的市場表象卻并不盡如人意，世榮兆業、宜華地產、濱江集團等5只個股微漲，其余股票悉數下跌。其中，南國置業今年前三季度實現凈利潤1.73億元，同比增加1256%，但10月以來公司股價累計下跌13.14%。與之相比，一些業績慘淡的上市公司反而備受市場青睞。津濱發展今年前三季度虧損1.64億元，凈利潤同比下降352.76%，但公司股價10月以來卻逆市上漲24.51%。
　　分析人士指出，地產股的畸形分化顯示業績提升并非地產股上漲的唯一依據。投資者已經從銷售數據和報道中獲知9、10月份樓市火爆，部分房地產上市公司雖然三季報的業績向好，但并未超出市場預期。與此同時，快速上漲的房價反而引發了投資者對于調控政策出臺的擔憂，考慮到房地產板塊的不確定性在增加，投資者選擇暫時觀望，地產板塊的成交量一直維持在較低水平便佐證了這一點。與之相比，部分業績慘淡的地產公司由于涉及到題材概念往往受到投資者的青睞。津濱發展涉及天津自貿區概念，世紀星源則涉及深圳前海概念，這些個股雖然在10月上半月表現較好，但隨著題材炒作的退潮，近期也出現回調的跡象。

　　兩座大山壓制尚存

　　從歷史經驗來看，地產股股價的相對收益與重點城市銷量的同比增速成正比，但進入2013年，銷量持續向好的同時地產股卻持續走弱。分析人士指出，對地產行業未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山，短期地產板塊的反彈動力不足。
　　首先，市場從2012年復蘇至今已經接近兩年，房價出現快速上漲，特別是今年9月房價出現普漲格局。9月份，全國70個大中城市新建商品住宅價格環比上漲的城市有65個，與8月相比，最高漲幅為四川省瀘州市1.9%；同比上漲的城市有69個，與去年同月相比，最高漲幅為北京市20.6%。但房價上漲的同時，針對政策調控預期也隨之加強，特別是在“京七條”、“深八條”相繼發布后，投資者預期房地產行業的其他重要調控政策也將接踵而至，地產股的估值受到壓制。
　　其次，房地產行業盈利最好的時候已經過去。有市場人士表示，地產行業的大周期可能已經從繁榮走向衰退。對地產企業來說，以土地為代表的成本漲幅更大，地價漲幅超過房價漲幅，建筑工人工資在上漲，融資成本在上漲，行業發展的高點已經過去，地產上市公司的毛利率已經在下降，未來行業增速前景并不樂觀。
　　此外，銀行間流動性趨緊和地方債務審計也對地產股構成壓制。一方面，作為資金密集行業，多數房企長期高負債運作，流動性緊張可能會傳導至樓市。另一方面，目前地方債務審計結果尚不明朗，考慮到地方債務的重要融資方向以住宅建設為核心，主要圍繞房地產展開，債務審計的結果也增加了地產板塊后市的不確定性。