兩市昨天的再度走強令跟蹤指數(shù)的分級基金集體出現(xiàn)大漲。
　　截至昨天收盤，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級、長城久兆中小板300、諾安中證創(chuàng)業(yè)成長3只母基金單日漲幅超過1%。而全部39只股票被動型分級基金中共有34只母基金昨天凈值出現(xiàn)上升。
　　分級基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額，并分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與占比的乘積之和等于母基金的凈值。如果母基金不進行拆分，其本身是一個普通的基金。
　　從穩(wěn)定份額和進取份額昨天的市場表現(xiàn)來看，分級基金進取份額的市場表現(xiàn)總體優(yōu)于穩(wěn)健份額。其中共有9只產(chǎn)品的進取份額昨天漲幅超過4%，而穩(wěn)健份額只有4只產(chǎn)品的漲幅超過4%。但華商500A昨天漲幅達到10%，成為分級基金中唯一一個漲停的品種。但進取份額中創(chuàng)業(yè)板B漲幅達到8.8%，成為漲幅最大的品種。
　　伴隨著凈值的進一步提升，股票被動型分級基金的整體溢價率也進一步提升。經(jīng)過昨天的上漲之后，工銀瑞信中證500分級基金整體溢價率突破7%，而9月30日上市的富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級的整體溢價率也達到6.5%。39只基金中，只有銀行滬深300成長、泰達宏利中證500和諾德深證300分級三只產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的折價。
　　從對應(yīng)的標(biāo)的來看，大盤股指數(shù)對應(yīng)的分級基金母基金的溢價水平兩極分化明顯，中小盤股指數(shù)對應(yīng)的分級基金母基金溢價水平居中。
　　但值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板分級基金，尤其是創(chuàng)業(yè)板B的價格昨天出現(xiàn)的暴漲并不能視為市場普遍對創(chuàng)業(yè)板的追捧強烈。因為從成交量來看，創(chuàng)業(yè)板B昨天全天成交量也只有75萬份，金額8562萬元。
　　實際上，創(chuàng)業(yè)板B昨天的暴漲是指數(shù)上漲的重演。但隨著市場對創(chuàng)業(yè)板的逐步看淡，機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度逐步謹(jǐn)慎。10月11日，富國創(chuàng)業(yè)板母基金的整體溢價率一度接近20%。但隨后連續(xù)三個交易日，創(chuàng)業(yè)板B都出現(xiàn)跌停。分析人士認(rèn)為，在連日的整體溢價情況下，富國創(chuàng)業(yè)板分級的規(guī)模本周穩(wěn)步上升，但絕對規(guī)模依舊不大。
　　有分析人士認(rèn)為，目前富國創(chuàng)業(yè)板分級的整體溢價率為6.5%。和上市之初相比，溢價率已經(jīng)大幅壓縮。考慮到基金的申購套利需要 4個交易日（T 日申購，T+3日賣出），投資者將承擔(dān)三個交易日整體溢價率波動的風(fēng)險。若在 T+1 日至 T+3 日期間，AB 份額價格大幅下跌，整體溢價率將進一步降低。因此，盡管存在近6.5%的套利空間，但是該操作存在較大的風(fēng)險，不建議普通投資者參與。而富國創(chuàng)業(yè)板分級只是近期的一個代表品種。總體而言，目前股票被動型基金的整體折溢價水平都不是很大。留給市場的套利空間并不多。