總體看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)似乎正在好轉(zhuǎn)。但到目前為止，這個(gè)好消息只能讓人高興一半，或者一多半。
至少有三個(gè)理由讓人不能完全陶醉于當(dāng)前這輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
首先，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家從2008年金融危機(jī)中反彈的步伐依然遲緩，速度遠(yuǎn)低于以往幾輪復(fù)蘇。
其次，這輪復(fù)蘇并不是全球性的。就在歐元區(qū)受困經(jīng)濟(jì)體的情況普遍開(kāi)始好轉(zhuǎn)之際，許多欠發(fā)達(dá)國(guó)家的狀況正在惡化。
但問(wèn)題可能不僅限于新興市場(chǎng)。最令人擔(dān)心的是，即便新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，似乎也是因?yàn)橥嘶氐搅私鹑谖C(jī)前盛行多年的同一種增長(zhǎng)模式。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)最近更加強(qiáng)勁的表現(xiàn)就是一個(gè)很好的例子。投資者擔(dān)心中國(guó)為將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從依靠信貸和投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)而進(jìn)行的再平衡會(huì)帶來(lái)怎樣的影響。
另一方面，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景最近也顯著改善。但同樣，這種復(fù)蘇要?dú)w功于重蹈危機(jī)前盛行多年的信貸和住房建設(shè)拉動(dòng)消費(fèi)的模式。
美國(guó)的情況也是一樣。耶魯經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、S&P/Case-Shiller住房指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)造者之一Robert
Shiller最近警告說(shuō)，在投資者瘋狂追漲市場(chǎng)之際，一些房地產(chǎn)市場(chǎng)已開(kāi)始顯露出上一輪住房市場(chǎng)泡沫初露端倪時(shí)的景象。
即便是歐元區(qū)受創(chuàng)最重國(guó)家的經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)也并非高枕無(wú)憂。盡管其中的許多經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了嚴(yán)重的內(nèi)部貶值，以至于重新獲得了較高的競(jìng)爭(zhēng)力，使得出口業(yè)再度成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，但目前仍不清楚這究竟在多大程度上是一種自持性好轉(zhuǎn)，抑或只是在長(zhǎng)期蕭條中的短暫回升。
的確，全球經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的失衡問(wèn)題似乎依然存在，即美國(guó)的巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字推動(dòng)了中國(guó)出口增長(zhǎng)，歐元區(qū)其它國(guó)家與德國(guó)之間也存在類(lèi)似的關(guān)系。英國(guó)央行前行長(zhǎng)默文-金經(jīng)常警告說(shuō)，除非這些問(wèn)題得到解決，否則引發(fā)金融危機(jī)的壓力會(huì)長(zhǎng)期存在。