新三板突破園區限制、擴容至全國范圍已經進入了最后沖刺階段。然而，掛牌企業數量的激增卻難以掩蓋交易極其不活躍的尷尬現實。同時，由地方政府和園區擔任“金主”角色實施獎勵和補貼來進行推動，也為新三板的發展埋下了隱患。
　　“現在每天都要接待好幾家券商，都是來宣講業務的，全國各地的都有。”一位直轄市的金融辦主任說，隨著新三板全國擴容進入最后沖刺階段，目前各家券商正在全國范圍內的各個園區內搶奪企業資源。“一些企業，尤其是優質的高新技術企業，格外受到券商的青睞。”
　　上周，全國中小企業代辦股份轉讓系統在上海召開了第二次培訓會議，股轉系統公司領導表示，目前包括國務院、證監會方面已經通過對新三板擴容到全國園區方案，目前只等國務院正式宣布新三板擴容。
　　一位參加該培訓會議的券商代辦股份業務負責人對《經濟參考報》記者表示，從目前的推進態勢來看，新三板的全國擴容進展可能會早于預期，在9月份實現的可能性很大。
　　一位從事券商新三板業務的業內人士也證實，雖然現有4個園區范圍外的企業材料暫時還不能上報，但估計開閘就在最近幾周。同時，出于對散戶進入新三板之后無序炒作的擔憂，監管機構可能會將新三板進入門檻由300萬元進一步提高至1000萬元。
　　Wind數據顯示，截至目前，新三板的掛牌企業數量已經達到了367家，掛牌股份總量已經達到了217.9億股，其中可交易股份總量為87.8億股，上述掛牌企業的資產合計為444.2億元(最新財年)，營業收入合計為294.7億元，凈利潤合計為-16.2億元，凈利潤均值為-441.6萬元。
　　從歷史數據來看，2006-2011年間，新三板每年新增的掛牌企業分別僅為10、14、17、20、16和25家。而按照代辦股份起始轉讓日計算，僅今年以來，新三板的掛牌企業數量就已經達到了111家，新三板的擴容速度之迅猛可見一斑。
　　然而，盡管掛牌企業數量今年以來激增，但新三板交易冷清的現狀卻沒有得到改變。西部證券總經理助理、場外市場部總經理程曉明說，交易的活躍程度直接關系到掛牌公司的定價依據，沒有活躍度，任何參與方都沒有利益可言。程曉明認為，首先，必須降低進入門檻，以便吸引更多投資者入場，從而激活市場。對于投資者而言，應當讓散戶入場，機構與散戶共舞，市場人氣才能真正起來。
　　另外一位業內人士則對《經濟參考報》記者表示，要提高股份轉讓市場的活躍程度，做市商是一個關鍵。該人士說，從系統建設方面來看，做市商系統至少要到今年年底才能出來，出來之后，主辦券商還需要配備相應的資源。因此，短期之內，新三板企業股份流動性差的局面難以得到改善。另一方面，目前新三板掛牌公司平均只有22個股東，由于股份數量高度集中，即使有做市商也是很難開展的。“現在監管機構正在力促定向融資，分散掉相應股權，進而增加流動性。”
　　相對于股份流動性差、交易清淡而言，在新三板企業掛牌數量激增的過程中，地方政府所扮演的“金主”角色、在新三板市場發展過程中的過度介入，在業內人士看來，也為這個新興市場未來的發展埋下了隱患。
　　《經濟參考報》記者了解到，目前各個園區對于企業改制和在新三板掛牌都有一定數量的獎勵，這筆獎勵由當地政府和高新園區共同承擔。其中，上海張江核心園區的獎勵為150萬元，其中企業改制和申報獎勵50萬元，在新三板掛牌獎勵100萬元，上述150萬元獎勵，由上海市政府解決一半，張江園區配套一半。
　　“對企業在新三板掛牌上，地方政府往往比企業更積極。”上述從事新三板業務的人士對《經濟參考報》記者表示，一個高新園區有企業入駐以后，這些企業能夠享受一些配套政策帶來的好處。如果以后交易活躍了，掛牌的企業數量越多，可能吸引到的投資就越多，這對地方政府而言，無疑是一大好事。另一方面，地方政府對PE是非常歡迎的，而想要PE進來的話，掛牌企業的資源數量要多，股份要具有流動性。
　　同時，一旦規范起來后，企業會給政府帶來更多的稅源。企業掛牌之后，融資的渠道會更加廣闊，而對于園區來說，有了金融的配套服務之后，會吸引更多的企業來入駐，產生聚集效應，這樣也會給當地政府帶來好處。“實際上，掛牌企業數量本身對于地方政府而言，就是一個政績指標。”上述人士稱。
　　然而，在業內人士看來，這種發展模式卻明顯地不可持續。一方面，對于掛牌企業的獎勵本身就是一筆很大的支出，在掛牌企業數量激增達到數以千計時，這筆支出對于地方政府或者園區而言將成為一個巨大的負擔。另一方面，主辦券商也有開展低價競爭的苗頭，一些券商出于培養IPO儲備項目的目的，甚至會免費推薦企業掛牌。一些券商的一般項目收費甚至只有30萬元，遠遠不能覆蓋其成本。因此，這種低價競爭策略使得掛牌企業的質量得不到保障。