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    1. [經濟參考微話題]保護中小投資者不能僅靠T+0
      2013-09-03   作者:記者 史麗/整理  來源:經濟參考報
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        光大“8·16”事件之后,上交所新聞發言人表示,從保護中小投資者權益、體現市場公平性的角度考慮,正進一步抓緊研究論證股票T+0交易制度。
        這一表態引發了眾多博友的關注和議論。在某網站進行的一項“您是否支持推出T+0交易制度”調查顯示,有近82%的人支持推出T+0交易制度,近12%的人投了反對票。
        有博友認為,“T+0”制度可以給散戶帶來更多自由,有利于市場公平。但另一些博友表示,“T+0”制度是把雙刃劍,對股市的負面影響不可小視。大多數博友建議,保護中小投資者利益不能完全寄托于“T+0”制度,推出“T+0”制度的同時更需要完善股市稅費等制度,遏制投機。

        有利于資金流動

        “8·16”事件所暴露出的機構與散戶交易規則的不對等,是導致推出“T+0”制度呼聲漸高的主要原因。
        博友“559”認為,“T+0”交易制度更有利于資金流動和價值發現。而且在股指期貨(股指期貨為“T+0”交易)時代,A股交易制度若同樣采取“T+0”的方式,將完善對沖機制,使期貨市場和現貨市場更加配套。
        博友“雙本12w”認為,“T+1”或者“T+0”這兩種交易規則均有利弊,可問題在于機構可以利用股指期貨上T+0大肆操縱指數,但散戶只有T+1。都是市場的投資主體,對應交易規則不對等導致了不公平。
        博友“畫家林子超”認為,實行“T+0”交易制度,不僅能大大活躍成交量,也使小散戶有了糾錯逃生的機會。
        博友“二月的雪”表示,“T+0”交易制度下,一筆資金可以多次交易、反復買賣,在不增加市場資金存量的情況下,有效地提高市場的流通性、活躍程度和交易量,可以產生明顯的資金放大效應。

        應遏制投機炒作

        對此,有博友持不同看法,認為“T+0”制度下,盡管投資者可以對自己的投資行為及時修正,但同時也意味著原本就高企的A股換手率將更加高,市場投機氛圍更加濃厚。博友建議,要想真正的保護中小投資者的利益,就要在推出“T+0”制度的同時遏制投機炒作之風。
        博友“給力達人”認為,T+0交易制度實施后會令更多中小投資者處于完全被動局面,一方面主力對敲運作資金更靈活,更快捷:另一方面,主力資金過于分散性的投資會主動改變,更強烈地還原資金逐利性本質。
        財經名博“徐小明”認為,關于恢復T+0,還有另一個特色的制度,就是漲跌停板。如果恢復了T+0但依舊采取漲跌停板制度,會不會出現新的操縱方式?比方說巨資打至漲停,有人漲停位置跟漲,主力撤單(散戶不知情)反手空,干掉漲停位置跟單,玩死散戶了。
        博友“贏家小二”提醒,真正的T+0制度出來后,現有玩法全部都會改變,股票市場里面,一定不能自作聰明。

        配套措施須跟進

        經濟學家曹鳳岐在微博里談到,在市場監管制度、預警機制和熔斷機制不健全的情況下,實行T+0有可能成為散戶新的“絞肉機”。
        財經名博“皮海洲”認為,在保持股票交易傭金與印花稅收取比例不變的情況下,投資者做“T+0”交易的次數越多,支付的傭金與印花稅也就越多。因此,實行“T+0”,有必要同步調整股市的三大稅費政策,即股票交易傭金、印花稅與紅利稅政策。
        博友“ygl”認為,實行“T+0”交易,如果不放開漲跌幅,并以加強市場監管做保證,意義不大。對于漲跌停板,機構有資金優勢,更容易操控股票,只有徹底放開,散戶才有可能在高位賣出股票。
        博友“賀炎林”認為,T+0制度實施需要謹慎。在目前我國制度還不健全,投機氛圍嚴重的情況下匆忙實施,可能會加劇市場波動。除市場投資者結構需更成熟合理,機構投資者比例進一步增加外,還需注意的是投資機會的增加,包括貨幣市場,債券市場的進一步完善。

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