雖然新興市場已被很多投資者打入冷宮，但在日本銀行那里并未失寵。日本國內經濟缺乏增長潛力使得日本銀行別無選擇，只有繼續進軍風險市場。

    這方面突出的例子是，三菱日聯金融集團收購泰國大城銀行75%股份，該交易在周一獲得了泰國財政部的特別批準——因為突破了外資對泰國銀行持股上限為49%的限制。

    該交易的收購代價略高，這一泰國第五大銀行估值達到帳面價值的2倍多。三菱日聯金融集團的收購時機看來也不是太好：自收購消息公布以來泰國證交所股票指數下跌約9%，受到經濟數據疲軟和美聯儲退出刺激措施憂慮影響。

    三菱日聯金融集團被泰國經濟的高速增長前景所吸引。大城銀行上半年的貸款規模同比增長14%，而三菱在日本的貸款規模只增長2.5%。不過大城銀行不太可能維持這一高增幅，上周泰國公布GDP連續兩個季度負增長。花旗集團預計，泰國今年GDP增長率為4%，大大低于2012年的6.5%。幸運的是，大城銀行有很強能力消化任何貸款損失。截至6月末，大城銀行的一級資本比率為12%，不良貸款比率為2.4%，撥備覆蓋率為152%。

    重點在于，即使泰國經濟增長率只有4%，看來也能吸引日本銀行。日本雖然可能重獲信心，但對日本經濟的最樂觀預期仍然是，未來幾年GDP增長率只有2%左右。由于日本利率長期低迷，貸款業務仍然利潤較低。據S&P Capital IQ提供的數據，三菱日聯金融集團在截至3月份財政年度的凈利息收益率為1.0%，而大城銀行在最新季度的這一數字為4.3%。

    日本銀行渴望實現增長，它們將繼續尋找新興市場資產。近期的市場震蕩甚至可能創造一些逢低收購的機會。