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    1. 央行“鎖長放短”維持緊平衡
      周二逆回購120億 利率下行40個基點
      2013-08-07   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經濟參考報
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        在周二(6日)例行的公開市場操作中,央行開展了7天期逆回購操作,交易量120億元。值得一提的是,此次逆回購的中標利率比上周的操作降低40個基點至4.0%,降幅遠超市場預期。
        WIND數據顯示,本周公開市場有100億元央票到期,170億元7天期逆回購到期。在周二120億元逆回購操作后,即便央行在周四不投放貨幣,本周也能實現小幅凈投放50億元。
        與上周相比,本次逆回購量縮價跌。央行實現了在不大規模投放流動性的基礎上,引導銀行間回購利率下行。在逆回購中標利率下行帶動下,資金面預期轉向寬松。
        6日,短期Shibor利率二漲一平一跌,呈現分化走勢。隔夜利率為3.10%,與5日持平;7天期利率下跌29個基點,至4.066%;14天利率上漲23.9個基點,至4.549%;1個月期利率微漲2.55個基點,至4.6005%。中長期利率中,3月期利率下跌0.12個基點,至4.6538%;6月期利率下跌0.05個基點,至4.2193%;9月期與1年期利率保持不變。
        此前,央行在《二季度貨幣政策執行報告》中明確表示要從數量型調控向價格型調控轉變,最近的逆回購操作已經反映出這種思路。海通證券分析師姜超表示,6月以來貨幣利率中樞抬升,波動加大,而央行逆回購中標利率的下降有助于穩定市場預期,降低利率風險。
        最近,央行的政策意圖逐漸明朗,“續做央票+逆回購”的組合表明了“松短端緊長端”立場。
        上周末,央行宣布對部分到期3年期央票開展到期續做。“凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來,其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的。”央行同時表示繼續相機開展此類操作。
        市場判斷,這種“鎖長放短”的操作模式,顯示了央行保持貨幣市場緊平衡的思路。
        興業銀行首席經濟學家魯政委認為,央行通過長期鎖定流動性而消解市場對過多貨幣存量的擔憂。
        國泰君安判斷,續發3年期央票起到了深度凍結流動性的作用,在央票利率上的設置也貫徹了某種政策調控意圖。
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