后金融危機時代最大的一個謎團是，當大多數歐元區國家在經濟從峰值大幅萎縮后，這些國家為什么沒有出現通貨緊縮？
    西班牙國內生產總值(GDP)較金融危機之前萎縮了5%，葡萄牙、愛爾蘭與意大利分別萎縮了5.6%、6%以及6.8%，希臘的萎縮幅度則達到了驚人的20%。
    歐元區實力最強的經濟體正在面對發達國家自第二次世界大戰以來最嚴重的衰退，而實力最弱的國家則在可匹敵美國二十世紀三十年代大蕭條的困境中苦苦掙扎。
    但即便如此，除了2009年至2010年的愛爾蘭以外，歐元區所有國家的全年通貨膨脹率自危機以來一直維持在正值水平。
    歐元區國家經濟不僅相繼出現萎縮，同時歐洲央行也因為政治因素而縮手縮腳，未能采取伯南克在演講中主張的大規模貨幣政策措施。
    但為什么這些國家沒有出現通貨緊縮呢？
    法國國家統計及經濟研究局的Nicolas Jegou與Anna Testas近期發表的一份報告可以提供一些答案。
    首先是稅收上調的問題。歐元區各國政府尋求通過增稅來彌補福利成本上升與收入下降導致的預算缺口，剔除消費稅上調影響的通脹水平會有所降低。此外，與歐元區核心國家相比，西班牙還存在能源價格較高的問題。
    另外，企業對實際工資下降的應對措施也是一個因素。在西班牙，企業將實際工資下降視為擴大利潤率的機會。而在意大利，雖然該國生產力水平不斷下降，但是企業不愿擠壓利潤率，因此使得物價水平存在上行壓力。
    不過，上述這些因素的影響力或正在減弱。