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    1. [“盤活兩個存量”筆談之四]改革是盤活存量貸款唯一途徑
      2013-07-12   作者:項崢  來源:經濟參考報
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        “用好增量,盤活存量”,是國務院對今后一段時期貨幣信貸工作的總要求。在落實國務院政策上,“用好增量”相對不難,主要涉及投向選擇問題。但“盤活存量”卻不容易,過去商業銀行通常采取的壓縮貸款余額、逐步信貸退出方式,不僅會急劇惡化部分企業經營狀況,而且難以實現大規模盤活存量貸款的目的。因此,盤活存量貸款要有新思維,需要借助制度變革和金融市場創新來打破僵局。
        面對宏觀經濟增長動力不足的危險,簡單的盤活存量貸款方式,并不符合金融更好地服務實體經濟的要求。6月份,中國制造業采購經理人指數PMI和非制造業商務活動指數均出現了下降,顯示宏觀經濟增長動力有所不足。當前規模以上工業企業盈利能力依然薄弱,雖然5月份主營活動利潤增長8.8%,但主要與上年同期利潤基數較低有關;根據國家統計局統計,若以2011年5月為基礎,5月份主營業務活動利潤的兩年平均增速為0.6%。在這種情況下,如果商業銀行采取“一刀切”的方式,較大幅度壓縮產能過剩行業、地方政府融資平臺的貸款余額,并短期內實現信貸業務退出,那么這種過于簡單的催收行為將會急劇惡化部分盈利能力薄弱、現金周轉不暢的企業,并大幅增加銀行不良貸款,進而引發一系列經濟金融連鎖反應,其后果難以預料。
        目前來看,依靠制度變革和金融市場創新,大膽推進金融改革,是盤活存量貸款的唯一選擇。
        一是加快推進資產證券化。資產證券化是解決存量信貸資產流動性的最好途徑。在中央銀行指導下,過去部分商業銀行已經開展了資產證券化業務試點,積累了一定經驗。從技術層面看,我國大規模推進資產證券化并無實質障礙。關鍵是要允許個人和企業等非金融機構投資者購買,否則資產證券化就可能會搞成金融體內自我循環,難以帶來增量政策效應。在資產證券化初期,為鼓勵民間資本介入,證券化標的應是商業銀行優質信貸資產。
        二是積極建設市政債市場。目前,地方政府自行發債試點擴至6省市,這對于緩解地方政府建設資金需求必將發揮重要作用。但對于當前償付壓力較為集中的地方政府融資平臺貸款來說,迫切需要一個發展成熟的市政債市場,以及完善的地方政府債務形成及約束機制。在這方面,我們仍有很大的探索和發展空間。
        三是引入資產重置機制。過去,大型國有商業銀行股份制改造中,資產管理公司功不可沒。在當前盤活存量貸款的工作要求下,也可以積極引入資產重置機制,允許資產管理公司面向個人或企業發行債券,打折收購商業銀行產能過剩行業、地方政府融資平臺的貸款。這樣既可以在短期內實現大規模存量貸款的盤活,也可以允許較長時間緩沖期,以維持部分企業經營大體穩定。
        近日,銀監會表示將采取十項措施“盤活存量”。這十條措施也主要涉及制度變革和金融市場創新的內容。應該看到,制度變革和金融市場創新,面臨著未知的風險,需要更加堅定的決心。只有大膽推進改革,及時根據改革成效調整政策,才能真正釋放制度變革和金融市場創新帶來的紅利。
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