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    1. [旭峰看美國] 美國家庭財富的十年盈虧
      2013-06-14   作者:蔣旭峰  來源:經(jīng)濟參考報
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        美聯(lián)儲近日發(fā)布的家庭財富報告顯示,截至今年一季度,美國家庭的房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)總額減去信用卡等債務后的家庭資產(chǎn)凈額超過金融危機前的水平,也創(chuàng)下了自1945年有該項統(tǒng)計以來的新高。在為這個驚艷的消息叫好的同時,值得將過去十年來的美國家庭財富盈虧變化做一番梳理。 
        從2003年開始至金融危機前的2007年,美國家庭資產(chǎn)凈額持續(xù)上揚,直至在2007年達到峰值。在金融危機前美國家庭財富攀升的過程中,股市財富累積和房價上升成為齊頭并進的雙引擎,金融資產(chǎn)和住房市值占2003年家庭總資產(chǎn)的比例分別為63%和27%,到了2007年這兩項比值變化不大,為63%和28%。
        從2009年以來,美國家庭住房市值的復原速度顯然慢于股票等金融資產(chǎn),到了今年第一季度,金融資產(chǎn)和住房市值占家庭總資產(chǎn)的比重分別為69%和22%。這從側面佐證,美聯(lián)儲寬松貨幣政策在股市造就的財富效應顯現(xiàn),但是美國樓市復蘇依舊處在爬坡路上。 
        與2007年相比,2008年美國家庭財富深度縮水超過12萬億美元,直至今年一季度才超過2007年的66.9萬億美元。但是,這只是名義財富量上的變化,美聯(lián)儲圣路易斯地區(qū)儲備銀行近期發(fā)布的一份研究報告指出,如果計入過去五年多以來的通脹因素和美國新增加的380萬個家庭數(shù)目,平均每個美國家庭擁有的財富量依舊低于2007年;在此輪家庭財富復原進程中,股市回暖帶來的金融資產(chǎn)增加占到了家庭財富增量的約六成,這會讓富有的投資人士不對稱受益,而工薪階層受益相對較少。
        盡管自2009年以來,美國家庭財富就處在逐漸恢復過程中,但是從2008年開始,美國家庭削減債務的去杠桿化一直沒有中斷,目前包括信用卡負債、房貸、車貸、教育貸款在內(nèi)的美國家庭債務總額尚不及2006年的水平。
        涵蓋信用卡消費的周轉性信貸是美國民眾消費熱情的晴雨表。截至今年4月,按年率計算的美國民眾周轉性信貸總額為8498億美元,該數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了2009年8.8%和2010年7.6%的同比大跌之后,在2011年和2012年微弱增長,但比2008年的1萬億美元要低15%。
        美國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)15個季度保持增長,由于美國經(jīng)濟的基本模式仍然是債務驅(qū)動型的消費經(jīng)濟,家庭財富回升自然會讓美國民眾高興,但在美國普通民眾沒有感覺腰包鼓鼓時,難以期待他們持續(xù)大手筆消費。居民消費占到美國經(jīng)濟總量的七成,有較多經(jīng)濟學家傾向于認為,美國經(jīng)濟短期內(nèi)將維持溫和增長而非強勁復蘇。
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