在金融危機之后的幾年中，全球投資圈興起一個重大和廣泛的話題，那就是投資資金重新分配，資金離開債務負擔沉重的老齡化發達國家，投入高增長的新興市場。新興市場股票、債券和貨幣匯率的大幅上漲似乎能證明這一點。
    不過，目前新興市場的全面下跌表明，這個故事需要有所編輯。顯然，全球投資流發生變化并非完全由于新興經濟體歷史性地實現反超，也歸功于發達國家最大幾個央行提供了大量廉價流動性。這種效應的逆轉提醒人們，無論新興市場已經多么成熟，都仍然容易受到發達國家形勢變化的沖擊。
    EPFR Global的數據顯示，上周有約65億美元資金流出新興市場股市和債市，為2011年9月以來流出規模最大的一周。
    資金流出的觸發因素是什么呢？無外乎債券市場普遍認為美國聯邦儲備委員會正準備縮減債券購買計劃。
    接近零的利率水平和一定程度的定量寬松預計還將維持一段時間，但市場主流看法是：貨幣刺激措施的規模永遠都不會再比現在更大了。
    這種觀點正推動全球投資者舍棄過去幾年風靡市場的所謂追逐收益的交易策略。投資者此前遇到的最大問題是現金太多，卻無法找到能夠提供足夠回報的資產。
    對于發達國家政策信號的這種高度敏感性對“脫鉤”理論構成挑戰。該理論認為，新興市場經濟體現在已成長到無論歐美發生什么情況都能繼續增長的程度。但最新的事件敲響了警鐘：發展中世界與發達國家的關聯仍然非常緊密。
    實際上，看好新興市場長期前景的人們將樂于見到新興市場貨幣匯率和債券當前的下跌，因為這不僅能提供逢低買進的機會，還能增加這些國家出口競爭力，從而促進增長。
    一旦新的平衡點找到，機遇將再度出現。