由交行“得利寶·至尊18號(hào)”產(chǎn)品所引發(fā)的風(fēng)波還在持續(xù)。
日前，購買了該產(chǎn)品的投資者自發(fā)組織維權(quán)，并已將相關(guān)投訴材料遞交至中國銀監(jiān)會(huì)信訪辦公室。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，“至尊18號(hào)”產(chǎn)品在銷售、信息披露、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面存在瑕疵。
投資范圍描述過于概括
“私自變更投資方向”是投資者質(zhì)疑交行該款產(chǎn)品的主要問題之一。投資者指出，交通銀行推廣“得利寶·至尊18號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品時(shí)承諾投資是主要用來定向增發(fā)中航系企業(yè)，然而，事實(shí)投資的9家企業(yè)中無一家屬于中航系或?qū)儆趪拦I(yè)。
在交行以及該產(chǎn)品的投資顧問六禾投資相關(guān)的宣傳材料中，對(duì)“至尊18號(hào)”有“主要投向與‘十二五’經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)的消費(fèi)與服務(wù)、醫(yī)藥醫(yī)療、資源、科技與新興產(chǎn)業(yè)，尤其看好以中航集團(tuán)為代表的航空制造業(yè)”等相關(guān)闡述，但僅從產(chǎn)品說明書的內(nèi)容來看，投資方向指向非常寬泛。該產(chǎn)品說明書指出，“本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金投向中信信托單一資金信托計(jì)劃。該信托計(jì)劃主要投資于中國境內(nèi)的已上市公司非公開發(fā)行的股票等；尚未進(jìn)行投資的資金可優(yōu)先用于銀行存款、新股申購等無風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健投資，也可用于債券、貨幣型基金、央行票據(jù)和銀行理財(cái)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性金融產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健型投資品種。”
“這樣的投資范圍描述過于概括，這款產(chǎn)品是2011年5月成立的，而從2012年起，銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定是必須要把具體的投資方向和范圍在銷售文件中表明。”一位國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。
銀監(jiān)會(huì)于2011年8月份頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》(自2012年1月1日起施行)明確規(guī)定：“理財(cái)產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例，并確保在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間按照銷售文件約定比例合理浮動(dòng)。商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整投資范圍、投資品種或投資比例，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露后方可調(diào)整；客戶不接受的，應(yīng)當(dāng)允許客戶按照銷售文件的約定提前贖回理財(cái)產(chǎn)品。”
“目前絕大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方向并不明晰，通常僅披露主要的資產(chǎn)類型和非常寬泛的投資比例，比如投資某某資產(chǎn)的比例為0-100%，并不能精確到具體標(biāo)的資產(chǎn)和投資比例，對(duì)于投資期限內(nèi)的資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)配置及投資比例的變動(dòng)也不像公募基金定期有明確公開的信息披露。”中國社科院陸家嘴研究基地財(cái)富管理研究中心研究員王伯英在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說。
設(shè)計(jì)存欠缺 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)均由投資人承擔(dān)
根據(jù)該產(chǎn)品說明書披露的信息，該產(chǎn)品投資顧問為上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司，信托機(jī)構(gòu)為中信信托有限責(zé)任公司，托管銀行為交通銀行，產(chǎn)品類型為非保本浮動(dòng)收益型。
王伯英表示，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度來看，該產(chǎn)品是銀私(即銀行和私募基金)合作的典型案例，且投資方向?yàn)樯鲜泄径ㄏ蛟霭l(fā)股票，屬于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
那么，在這種銀私合作的案例中，銀行、信托和投資顧問三方各起到什么作用呢？上述國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，在這種案例中，銀行、信托和投資顧問會(huì)簽訂一個(gè)三方協(xié)議，其中，投資顧問是負(fù)責(zé)理財(cái)基金投資的具體運(yùn)作，包括具體的投資方向和投資計(jì)劃等；銀行負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的整體管理，包括定期對(duì)產(chǎn)品的表現(xiàn)回顧以及和投資顧問進(jìn)行溝通；而信托公司只是受托方，起到一個(gè)“通道”的作用。“一般而言，都是投資顧問手上有一個(gè)投資計(jì)劃，主動(dòng)找到銀行來，如果銀行覺得可以，雙方就可以合作推出產(chǎn)品。”該人士表示。而對(duì)于銀行如何選擇投資顧問，該人士坦言，“并無一定之規(guī)或硬性標(biāo)準(zhǔn)，比較靈活。”
“在這款產(chǎn)品中，交通銀行雖是理財(cái)資金的管理人，但理財(cái)資金的實(shí)際運(yùn)作卻完全由投資顧問負(fù)責(zé)，包括制定投資計(jì)劃，決定資產(chǎn)配置并根據(jù)業(yè)績變動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)配置等。通常情況下，類似的理財(cái)計(jì)劃中，第三方投資顧問往往同時(shí)擔(dān)任劣后投資人，當(dāng)發(fā)生投資虧損時(shí)，劣后投資人首先遭受損失，對(duì)于優(yōu)先級(jí)投資人可起到風(fēng)險(xiǎn)緩沖的作用。”王伯英說，“從‘至尊18號(hào)’的產(chǎn)品說明書可見，該產(chǎn)品既沒有設(shè)立強(qiáng)制止損條件、也無劣后投資人，風(fēng)險(xiǎn)敞口過大，全部風(fēng)險(xiǎn)均由投資人承擔(dān)。”
實(shí)際上，很多銀行對(duì)于銀私合作仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。一些銀行業(yè)人士指出，私募的前景會(huì)好，將來市場(chǎng)還會(huì)涌現(xiàn)出一大批收益好、有口碑的私募，但總體來說由于其風(fēng)險(xiǎn)偏大，不得不謹(jǐn)慎從事。
記者還注意到，“至尊18號(hào)”產(chǎn)品說明書顯示的投資顧問為“上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司”，但在該產(chǎn)品后期的一系列投資報(bào)告等文件中顯示的投資顧問則為“上海六禾投資有限公司”。
這兩家公司均在工商部門登記在案。根據(jù)上海市工商行政管理局營業(yè)執(zhí)照公示系統(tǒng)的信息，上海六禾創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立于2008年5月21日，法定代表人姓名為夏曉輝，經(jīng)營范圍為創(chuàng)業(yè)投資，創(chuàng)業(yè)投資咨詢，投資管理；上海六禾投資有限公司成立于2004年8月25日，法定代表人姓名為夏曉輝，經(jīng)營范圍為實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)咨詢、投資咨詢。記者就此致電上海六禾投資有限公司詢問，相關(guān)工作人員稱，“兩家公司業(yè)務(wù)范圍不同，但是一個(gè)團(tuán)隊(duì)在做業(yè)務(wù)。”
應(yīng)發(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng) 統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
“從銀行代銷信托的頻繁違約到銀私合作理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露使得銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)乃至整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展迫在眉睫。”王伯英直言。
她指出，當(dāng)前國內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)中，各類金融機(jī)構(gòu)雖然從事了本質(zhì)上一樣的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但受制于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，其所適用的法律關(guān)系、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、投資者保護(hù)原則及投資范圍、投資管理規(guī)定均不統(tǒng)一。種種不統(tǒng)一助長了財(cái)富管理行業(yè)的監(jiān)管套利，也容易導(dǎo)致交叉?zhèn)魅撅L(fēng)險(xiǎn)。“因此要發(fā)揮監(jiān)管協(xié)同效應(yīng)、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。”王伯英說。
另外，王伯英指出，應(yīng)強(qiáng)化商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露，陽光是最好的消毒劑，可參照公募基金的信息披露標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，并建立統(tǒng)一的信息披露平臺(tái)。
她還指出，應(yīng)建立健全金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體系，包括明確理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系、設(shè)立獨(dú)立的金融消費(fèi)保護(hù)機(jī)構(gòu)，以及建立配套的法律體系規(guī)章制度；產(chǎn)品銷售人員持證上崗并接受專業(yè)培訓(xùn)，對(duì)于不正當(dāng)銷售應(yīng)追究其法律責(zé)任；加強(qiáng)投資者教育，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能過度依賴銷售人員的引導(dǎo)，更應(yīng)依據(jù)銷售合同及說明書等具有法律效力的文件來購買產(chǎn)品。