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    1. 不要瘋狂追逐中資企業(yè)私有化交易
      2013-05-31   作者:  來源:新華道瓊斯手機(jī)報(bào)
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      分眾傳媒控股有限公司和亞信控股近期被收購(gòu)的新聞可能吸引了私募股權(quán)投資者的注意力。但是,投中資本董事總經(jīng)理馬峻提醒,在美國(guó)上市的中資企業(yè)退市然后重新上市的趨勢(shì)將開始降溫,估值套利的空間正在縮小。

      馬峻稱,去年一系列欺詐指控曝光后,在納斯達(dá)克上市的中資公司一度被美國(guó)投資者拋棄。不過隨著利潤(rùn)和基本面的好轉(zhuǎn),這些公司的估值已經(jīng)開始回升。與此同時(shí),香港地區(qū)和中國(guó)大陸上市公司的估值開始下滑。在美上市的中資企業(yè)退市后,香港和大陸是它們重新上市的熱門地點(diǎn)。

      一位私募股權(quán)投資者稱,大陸上市公司目前的本益比大致是10到13倍,而美國(guó)上市公司的本益比為20倍。

      馬峻表示,私有化交易開始降溫,今年迄今只宣布了7樁私有化交易,數(shù)量低于上年同期的14樁。近期,紅杉資本中國(guó)基金牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)向納斯達(dá)克上市的中國(guó)蔬菜生產(chǎn)商利農(nóng)國(guó)際發(fā)出私有化提議,對(duì)后者的估值約為1.83億美元。

      私募股權(quán)投資者不再能夠指望私有化后的公司一定會(huì)在亞洲市場(chǎng)重新上市,因?yàn)閬喼奘袌?chǎng)的首次公開募股(IPO)活動(dòng)依舊低迷。比如,僅中國(guó)大陸就有約800家計(jì)劃上市的公司目前暫停了上市準(zhǔn)備活動(dòng)。

      馬峻稱,兩三年前,投資者存在套利心態(tài),希望能很快讓公司重新上市。但是現(xiàn)在他們已經(jīng)更加現(xiàn)實(shí),私募股權(quán)投資必須有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光,把這些交易當(dāng)作增長(zhǎng)投資。

      近年來尚未出現(xiàn)被私有化的中資企業(yè)重新上市的案例。

      私有化交易的熱度在本月升溫,在凱雷投資集團(tuán)、中信資本、FountainVest Partners等投資者組成的財(cái)團(tuán)的支持下,分眾傳媒完成了管理層收購(gòu)交易。與此同時(shí),由中信資本牽頭的一個(gè)財(cái)團(tuán)提出收購(gòu)軟件公司亞信控股,黑石集團(tuán)尋求收購(gòu)中國(guó)技術(shù)外包公司文思海輝技術(shù)有限公司。

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