上周，大盤周線收出了陽十字星，成交明顯放大。雖然大盤指數表現平淡，但中小市值股表現依然搶眼。
    整個一周，中小板、創業板指數周漲幅雙雙超過4%，均創出反彈以來新高。其中創業板指數自2012年12月7日從見低點585點以來，漲幅至今已超80%；中小板指數同期漲幅也超過了40%，基本可以判斷，中小市值板塊已提前進入牛市。由于之前市場長期低迷，多數投資者對此時的結構性牛市似乎還沒有反應過來，即便有反應，也認為這些氣勢如虹的中小市值股將會出現滿地雞毛的局面，鮮有人認為這些個股將表現出色。這種反向思維或許恰恰說明市場主角仍將是中小市值股票。我們認為，從我國經濟基本面、資金面和個股的具體表現來看，大盤震蕩態勢仍將延續，市場重心有望繼續上移，中小市值股仍將維持此起彼伏格局。
    從經濟基本面看，匯豐5月采購經理人指數（PMI）預測值跌破50的榮枯線，創7個月以來新低，預示著我國經濟仍存在下行壓力。4月全社會用電量同比增長6.8%，較上月雖有明顯提升，但前4個月整體來看增速仍低于去年全年水平。PMI低于預期或許是上周四跳水的導火索。不過，從過往經驗看，基本面對短期行情的影響是微乎其微的。由于基本面所涵蓋的內容極多，范圍極廣，屬于較宏觀的范疇，其相關數據對股市的影響往往有較大的滯后性和較弱的敏感性，因而即便作為股市走勢研判的依據，也不應用來判斷短期走勢。一般而言，在基本面沒出現惡化情況下，資金面才是決定市場漲跌的關鍵因素。這也就是為什么周五市場出現反彈的重要原因，因此對后市的判斷我們更應重視對資金面的分析。
    市場擔憂美聯儲提前退出量化寬松，日本股市坐了過山車。從現實角度出發，市場或許過分擔憂了，因為美國的經濟剛現復蘇跡象，短時不大可能停止“輸血”。況且，從美聯儲近期發出的聲音來看，也并非出現量化寬松退出呼聲一邊倒的情形。當然，貨幣政策也有周期性，持續寬松或持續緊縮都是不現實的，有張有弛才是正道。從科學角度看，美國即便退出，也將有一個循序漸進的過程，當前全球經濟尚處弱復蘇的大背景決定了美國退出寬松的可能性短期尚不存在。就我國實際情況而言，經濟仍存下行壓力，我國的資金面短時也不會收緊。從央行資金管理看，上周公開市場實現凈投放1280億，創14周以來單周凈投放新高，這意味著未來很長一段時間都將維持較為寬松的貨幣環境，將有效壓縮市場的下行空間。
    個股表現上，滬指年初以來一直在2200點上下波動。如果我們只拘泥于大盤指數，似乎看不出什么端倪。然而，現實情況是，雖然大盤指數沒什么作為，但個股卻是精彩紛呈，年初以來滬指雖然只上漲了0.85%，但同期漲幅超過50%個股卻高達298只，占深滬兩市個股數的12%。并且這些牛股中，絕大多數是中小市值股。同期跌幅超20%的個股也有55只之多，可見市場兩極分化較為嚴重，人們早就有良好預期的大盤股同期表現頗為平淡。上述現象似乎在給出一種信號，即年初以來“大盤股搭臺、中小盤股唱戲”的情形依然沒有改變，而且目前尚未看出這種情形有改變的跡象。
    當前人們最大預期是風格轉換的問題。從歷史經驗看，我們認為，越是市場認為中小市值股風險大，中小市值股的表現就會繼續出色，大盤股表現仍將一般，這種情況通常是在人們無視暴漲風險時才會結束。我們認為，大盤指數可能難有大作為，但個股仍將維持精彩不斷的行情。當然，被爆炒的個股就不必追了，“博傻”的做法歷來難有好收成，追熱點是不少投資者都經歷過的事情。當熱點傳到我們耳朵的時候，往往是主力出貨之時。人們之所以喜歡追，只不過是那些欲賺快錢的人們為博取一時之快的做法，這種做法導致高位“站崗”的情形屢見不鮮，可見代價不小。我們建議，緊盯中報業績預增的中小盤成長股，業績持續增長或出現增長拐點的個股尤其值得關注。