在日本選出一位決心終結(jié)通縮困境的首相之前，日元作為“避險(xiǎn)貨幣”所吸引的穩(wěn)定資金流一再阻止美元突破80日元大關(guān)已有近兩年的時間。
    鑒于目前美元已打破桎梏、處于100日元上方，這段歷史為思考美元兌日元未來的走勢提供了一個有用的框架。與80.00日元當(dāng)初是美元上行屏障一樣，100.00日元看似將擔(dān)當(dāng)美元的下行屏障。
    從2011年3月到2012年11月，美元/日元牢牢保持在75.00至80.00日元的窄幅區(qū)間內(nèi)；任何突破都是曇花一現(xiàn)，即便是在日本政府采取壓低日元的干預(yù)措施之后。現(xiàn)在，100.00日元很有可能成為同樣有威力的心理關(guān)口。美元上周四突破100.00日元，受行權(quán)價設(shè)在此水平附近的所謂的“障礙期權(quán)”的執(zhí)行觸發(fā)，市場涌現(xiàn)了一系列美元買盤指令。同時止損指令也被觸發(fā)。
    重要的是，市場參與人士將重新設(shè)置他們的基準(zhǔn)預(yù)期。100.00日元水平將被設(shè)為美元未來走勢藍(lán)圖的新底部，而且可能像當(dāng)初80.00日元作頂部時一樣堅(jiān)實(shí)。美元/日元容易受到這些心理關(guān)口禁錮的原因之一是，與其他G10貨幣匯率相比，貿(mào)易流在該匯率的交易中權(quán)重更高。其他G10貨幣匯率往往受投資資本流動左右。
    影響貿(mào)易流的包括日本出口商高管和美國進(jìn)口商的司庫。他們往往比投機(jī)人士或投資組合經(jīng)理更注重整數(shù)位。他們較少關(guān)注投資回報(bào)的微觀管理，而更注重簡單地對沖業(yè)務(wù)活動，因此80.00或100.00日元這樣的直接數(shù)字成為了有用的基準(zhǔn)。
    日元現(xiàn)在看起來像要保持在1美元兌100.00至105.00日元的區(qū)間內(nèi)，與2011至2012年在75.00至80.00日元區(qū)間盤整的模式相仿。現(xiàn)在的問題是，這是否也會持續(xù)20個月之久，而且最終可歸結(jié)為：安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是否將被證明是真正發(fā)揮了作用、實(shí)現(xiàn)了終結(jié)通縮這一目的？