中國石油集團、中國海洋石油和中國石化上個月共計發行95億美元債券，較三家公司2012全年76億美元的總發債規模高出25%。分析師們表示，雖然這三大巨頭將繼續在海外收購資產，但進行大型收購的能力將受到限制。

    Bernstein Research的分析師Beveridge稱，債務融資已經大幅推高這三家公司的負債權益比，今年三大油企的負債權益比可能從2007年的大約20%飆升至平均近50%的水平。這也遠高于國際石油企業20%-30%的平均負債權益比水平。

    Dealogic稱，這三家香港上市公司去年共斥資340億美元用于收購，三家公司去年的合并自由現金流(經營性現金流減去資本支出)因此呈現負數。

    Beveridge稱，鑒于大宗商品價格表現平平，加之企業資本支出持續增加，未來三年這三大油企的自由現金流將繼續處于負值。

    他表示，展望未來，債務的增加可能延緩這幾家公司的并購步伐。大家都知道，5年前，這根本不是什么需要擔心的事情。但他認為將來這三大油企進行大型并購的能力肯定下降了。

    中國海洋石油曾以大手筆收購吸引業界眼球，今年2月，該公司完成了以151億美元收購加拿大石油公司尼克森公司的交易，這是中國企業進行的最大規模的海外收購交易。緊接著在3月份，中國石化同意收購其母公司持有的位于哈薩克斯坦、哥倫比亞和俄羅斯價值15億美元的油氣資產。

    這三家公司目前正在尋求增加油氣儲備并在中國興建能源基礎設施。分析師們稱，三大油企今年的資本支出可能將增加12%，至人民幣6320億元。而中國海洋石油和中國石化還需償還為進行資產收購而借入的資金。