市場判斷不一,走向撲朔迷離,專家提示注意風(fēng)險
金價坐上過山車。從三個交易日暴跌逾225美元/盎司,單周漲5%收復(fù)過半失地,只用了兩周時間。無論分析機構(gòu)和資本大鱷如何吹風(fēng),亞洲的實物購買者并未失去對黃金的興趣,金價的跳崖是狂歡的由頭,隨之而來的黃金搶購潮和5月1日的下跌,讓金價后市走向更加撲朔迷離。
有市場人士分析,散戶瘋狂買金只會預(yù)示金價仍未見底,散戶應(yīng)注意風(fēng)險。也有觀點與此相反,認為伴隨全球信用貨幣泛濫水位不斷升高,黃金的價值洼地特征將越發(fā)明顯。國際貨幣體系存在天然缺陷導(dǎo)致黃金長期走牛的趨勢不會改變。
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熊來了? 新華社發(fā)
趙乃育/作 |
反轉(zhuǎn) 金價坐上過山車
5月1日,金市行情再次生變。截至北京時間5月2日零時,comex金價下跌2.18%,至1440.00。而在此之前,金價卻單周上漲5%。由此可見金市的風(fēng)云變幻。
不過,與4月12日、15日兩個交易日的大跌相比,這樣的漲跌仍然溫和許多:4月12日,紐約黃金市場,開盤后交易員心目中的馬其諾防線技術(shù)點位1540美元很快被跌破,在30分鐘內(nèi)出現(xiàn)了高達1000萬盎司(300噸)的拋售。集中拋售引發(fā)的恐慌很快籠罩整個市場,黃金價格被大幅拉低。15日繼續(xù)上演連續(xù)崩盤式暴跌,兩個交易日內(nèi)黃金價格便跌去15%。
30年一遇的行情出乎所有人的意料,一些投資者損失慘重,“黃金十二年牛市終結(jié)”的言論四起。金融大鱷索羅斯斷言,在歐元幾近崩潰階段,本應(yīng)作為避險天堂的黃金與其它資產(chǎn)價格的共同下滑,標志著作為避險天堂的黃金已經(jīng)被摧毀,黃金不再是個安全的避風(fēng)港。
但與分析師的悲觀判斷不同,現(xiàn)貨黃金價格的下跌讓整個亞洲的實物購買者興奮不已。幾天之內(nèi),印度、中國、泰國、印度尼西亞的實物買盤力量便開始顯現(xiàn),實物黃金買家與市民伺機逢低買入,搶購金幣、金塊和金條,亞洲金條陸續(xù)出現(xiàn)溢價持貨而沽的情況。
國內(nèi)這股購買黃金的熱潮顯然仍在持續(xù),有傳言稱,內(nèi)地大批淘金客組團赴港搶金,平均每單交易達3萬元。“五一”期間,記者在北京菜百、國華等商場看到,相比其他貴金屬和珠寶柜臺,黃金柜臺前咨詢購買的人數(shù)明顯更多,甚至有部分展柜臨時空置。一位楊姓女士想為小兒子購置一個黃金項圈,被售貨員告知臨時無貨,只好選擇了掛墜。“不管什么,總之是要買點,今天才378元一克,劃算很多。”她說。
楊女士的做法并非個例,記者在菜百公司總店四層的黃金投資柜臺前看到,購買投資金條的顧客已經(jīng)排起長隊,菜百品牌推廣部經(jīng)理楊娜告訴《經(jīng)濟參考報》記者,面對此次金價下調(diào),市民集中購買的情況,菜百公司已補充了1噸多的商品,以保證市場供應(yīng)。
事實上,以中國和印度為代表的亞洲民間需求,被認為是金價強勁反彈的主因。按照一位分析人士的說法,“各大投行一邊倒做空黃金,本以為投資機構(gòu)會大量拋盤,他們再順勢低吸,沒想到半路殺出亞洲人到金店甚至去海外買黃金實物,歷史性的搶購黃金潮導(dǎo)致高盛宣布停止做空黃金,這一輪中國大媽贏了。”
博弈 機構(gòu)策略vs民間智慧
但市場變幻莫測,誰輸誰贏不到最后一刻難見分曉,而國際機構(gòu)們此前悉心備戰(zhàn)的蛛絲馬跡,更讓“中國大媽大戰(zhàn)華爾街”的戲碼如何結(jié)局多了幾分不可知性。
事實上,關(guān)于美林等國際投行集中做空黃金,市場上已經(jīng)有不少傳聞。其中,4月12日當天突然出現(xiàn)的巨額賣空拋單被認為是最明顯的跡象之一。不僅如此,以往金價下跌時,黃金租賃利率都會猛烈地大幅波動,而此次金價雖在急劇下跌,黃金租賃利率卻幾乎毫無變化。分析認為,黃金租賃利率通常基于基本面信息和事件波動,最近的金價大跌可能說明,基本面沒有太大的變動,并不是這輪拋售的誘因。
而就在此前,一直看好黃金的國際機構(gòu)一反常態(tài)地集體唱空黃金。瑞信銀行2月份預(yù)測市場已經(jīng)觸頂,法國興業(yè)銀行評論黃金時代的終結(jié)即將到來。高盛亦發(fā)布評論報告,再度下調(diào)黃金價格預(yù)期,甚至告訴客戶現(xiàn)價賣出黃金。
著名經(jīng)濟學(xué)者宋鴻兵認為,這實際上是一次協(xié)調(diào)好的一致行動,“這不可能是正常的市場交易行為,正常情況之下每天的交易規(guī)模都有一定的波幅,但像4月12日出現(xiàn)的集中大規(guī)模拋售,可以說是史無前例的。因此一定是有計劃、有預(yù)謀的操縱行為,換句話說,這場下跌實際上是被計劃出來的。”
那么,是誰“導(dǎo)演”了黃金這次斷崖式的暴跌?安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·海瑟在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,“主要還是大的機構(gòu)投資者主導(dǎo),恐慌情緒迅速擴散所致。”
甚至有專家猜測,金價暴跌的背后主使人有可能是美聯(lián)儲,因其希望通過打壓金價來維護美元世界貨幣的低位。宋鴻兵分析認為,美國經(jīng)濟的復(fù)蘇主要是資產(chǎn)價格的復(fù)蘇,很大程度上須依賴超低利率的寬松政策。而黃金大幅上漲會使全球投資者對通脹預(yù)期發(fā)生變化,從而對利率市場的估值產(chǎn)生誤判,進而影響美國的股市和債市,對資產(chǎn)價格的上揚就會產(chǎn)生極大的壓制作用,甚至?xí)拐麄資產(chǎn)價格的復(fù)蘇出現(xiàn)夭折。“金價上漲,對美經(jīng)濟以及資產(chǎn)價格復(fù)蘇會產(chǎn)生沉重打擊,這就是美不喜歡看到金價上漲的主要原因。”
與機構(gòu)的行動一致相比,散戶和實物投資者的反映似乎并不遜色,但這究竟能在多大程度上左右金價的后期走勢,仍沒有結(jié)論。職業(yè)投資人黃生認為,亞洲的散戶們改變不了黃金熊市。“目前黃金就這樣:機構(gòu)尤其是超級機構(gòu)們在賣,散戶尤其是亞洲的散戶們在買,在投資市場,從來都是人多的一方會成為虧損的一方,黃金也同樣。”
事實上,機構(gòu)對看空的堅持從其持倉數(shù)量就可見一斑。全球最大黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持有量在上周五減少了7.2噸,4月降幅達到138.2噸至1090.27噸,為2009年9月來的最低水平。更有市場傳言稱,未來三個月小摩將賣出200萬盎司黃金。
英倫金業(yè)平臺交易部董事陸漢深也認為,散戶瘋狂買金只會預(yù)示金價仍未見底,“試問一旦購金飾的熱潮退溫后,誰來接盤?況且若回看黃金價格對每一次QE的反應(yīng)都是一次不如一次,黃金弱勢便可見一斑。”
趨勢 信用貨幣無底線或推升金價
短期金價走勢撲朔迷離,長期看更是如此:目前金價是否存在泡沫?黃金是否可避險抗通脹?后市主導(dǎo)其價格的將是商品屬性還是金融屬性?
一種觀點認為,此次黃金雖絕對跌幅較大,但相對跌幅其實并不非常夸張,尚不能由此判定金價已存泡沫或?qū)⒉饺肼芡尽>腿缤善钡热魏我粋投資品種一樣,只要有大量投機資金的存在,那么市場就會出現(xiàn)過熱的泡沫階段,以及過冷的價值洼地階段。近兩年內(nèi)金價最大漲幅曾逼近50%,短期的回調(diào)需求必然顯現(xiàn)。
但回顧歷史可發(fā)現(xiàn),從2001年開始的此輪黃金牛市先后出現(xiàn)過3次大的回調(diào)。第一次發(fā)生在2006年,國際金價從高點730美元回落到542美元,回落大約26%;第二次發(fā)生在2008年金融風(fēng)暴時期,黃金向下回調(diào)了34%。而本次黃金市場最大回調(diào)也僅在17%左右。世界黃金協(xié)會認為,目前金價的下跌只是持續(xù)上漲過程中一次幅度較深的調(diào)整而已,自2001年開始的長期上行趨勢仍未受到破壞。
不僅如此,有專家指出,階段性市場投機操作的漩渦早已在黃金市場圈出一塊價值洼地,伴隨全球信用貨幣泛濫水位不斷升高,黃金的價值洼地特征將越發(fā)明顯。國際貨幣體系存在天然缺陷導(dǎo)致黃金長期走牛的趨勢不會改變。
在宋鴻兵看來,貴金屬的問題其實是貨幣體系的問題。只要經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)依然不鞏固,那么接下來繼續(xù)印鈔可能就是唯一選擇。而未來20至30年內(nèi),美元下沉是必然結(jié)果,迫于美元貶值的壓力,各國政府紛紛追加超發(fā)貨幣又會推升全球性通脹。
而黃金自古就是所有商品中流動性最好的。宋鴻兵認為,在金融危機和貨幣戰(zhàn)爭環(huán)境下,投資金銀最重要的原因不是可依靠波動賺取差價或?qū)雇洠且蛸F金屬是最有能力對沖全球貨幣體制重大缺陷風(fēng)險的投資品。
邁克爾·海瑟也認為,這波下跌是暫時的,中長期看其價格還將上行,黃金對沖通脹的功能不會變,如果對紙幣體系存在疑慮的話,購買黃金有避險的作用。萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰也認為,長期來看,國際信用體系將持續(xù)動蕩,以歐元和美元為代表的國際信用貨幣難逃貶值命運,作為其對立面的黃金價格必定上漲。
不僅如此,滕泰認為,看多黃金的一個基本的道理,不在于黃金的商品價值,而在于其金融意義。“如果把黃金當成一種商品的話,可以認為存在泡沫。但是如果你把它當成一種貨幣來看,因為全世界幾百個國家的財富,都沒有辦法用一個普遍的貨幣來衡量,黃金作為一個價值載體的話,長期依然看好。”