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    1. 江海證券卷入債市丑聞
      2013-04-23   作者:記者 吳黎華/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
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          債市核查風暴持續(xù)。最新消息顯示,繼萬家基金鄒昱、中信證券楊輝以、齊魯銀行徐大祝、西南證券薛晨以及易方達的一位基金經(jīng)理之后,江海證券張守剛也被卷入此宗波及銀行、券商和基金等各大機構的債市丑聞。
        據(jù)報道,張守剛今年年初因為丙類賬戶的問題被帶走調查,至今沒有回到工作崗位。
        自上周以來陸續(xù)爆發(fā)的一連串的債市丑聞以及監(jiān)管層的表態(tài),正在加重整個債市的緊張情緒。上周的機構監(jiān)管風波不斷發(fā)酵升級,引發(fā)信用債市場大跌:銀行間信用收益率從最低點急劇反彈,各品種普遍上行約10至15基點(BP),指標性5年超AAA/AAA收益率從4.40/4.57%回升到4.5/4.70%;交易所信用調整幅度更大,普遍回升約15至30BP,部分流動性較弱的個券升幅超過30BP以上。信用債整體估值水平也幾乎跌回4月初。
        申銀萬國表示,債市多頭監(jiān)管格局下,一直存在監(jiān)管層之間的博弈,新一屆監(jiān)管層上臺后,制度上若先進行一番重新“洗牌”,使得債市監(jiān)管有出現(xiàn)局部超預期收緊的可能。如果一旦代持等市場交易模式被禁止,對于債市機構,包括券商自營、公募、私募丙類戶等涉表外杠桿機構的傳統(tǒng)盈利模式都有可能發(fā)生巨大轉變。市場交易制度整頓轉型后果是,在清理不合理同時,也可能會帶來對合理交易方式的“錯殺”,從而會給市場帶來各種無法預知的潛在風險。
        實際上,《經(jīng)濟參考報》記者了解到,國內的一家規(guī)模頗大的保險資產管理公司已經(jīng)把這場債市監(jiān)管風暴視作一場“系統(tǒng)性風險”,并決定贖回所有在分級債基中的B類份額。稍早之前的4月16日,因為萬家基金的鄒昱被傳出接受調查,萬家添利分級債券B全天成交創(chuàng)出2.7億的天量,換手率高達62.58%。有消息稱,該基金正在遭到保險資金的大量贖回。
        方正證券說,債市監(jiān)管升級短期內會加速機構去杠桿,致使債券市場賣盤增加,收益率上升。如果監(jiān)管機構禁止代持,則債券轉出方將不得不從代持方拿回債券。這種表外資產表內化的去杠桿行為將導致銀行風險加權資產增加,從而壓低銀行資本充足率,影響銀行體系穩(wěn)健性,并將使銀行再融資的沖動增強。“未來監(jiān)管機構可能對債券交易進行更大力度的規(guī)范,正常的代持交易行為應不會被叫停,但監(jiān)管層會采取措施使這種地下的代持養(yǎng)券行為陽光化和規(guī)范化。”方正證券表示。
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