目前不應指望歐元繼續攀升或日元持續走低，因為全球三個主要央行的政策前景均不明朗，使得外匯市場缺乏走向指引。

　　從最新的政策會議紀要來看，美聯儲盡早開始收回貨幣刺激舉措的意愿似乎進一步加強。政策立場的略微緊縮有望為美元帶來一些支持。不過，美國就業數據令人失望，這意味著美聯儲幾乎不會很快轉變政策，美元多頭不得不繼續等待。

　歐洲央行調整政策的時機也同樣難以判斷。雖然歐元區多數成員國增長疲軟，甚至法、德這樣表現較強勁的國家近幾個月的通脹壓力也有所減弱，但歐洲央行仍像以往一樣不愿下調利率。鑒于歐洲央行政策立場不明，歐元表現與日本央行的貨幣政策形成緊密關聯。

　　一直到本周早些時候，一切看起來都還非常簡單。日本央行上周推出一項力度超過預期的新貨幣刺激計劃，旨在推低國內收益率和促進海外投資。日元因此大幅走軟，同時有關日本資金將流入歐元區的預期推動歐元走高。

　　但目前看來，日本這一政策轉變并不像表面看上去那么簡單。日本央行本身似乎正在降低市場對未來進一步放松政策的預期。央行行長黑田東彥暗示，該行2%的通脹目標將是靈活的，而就業和資產市場的變化也將影響央行的決策。與此同時，日本財務省數據顯示，上周日本投資者凈賣出海外債券，而非凈買入。因而不能想當然地認為日本國內資金肯定會流向歐元區等收益率較高的市場。

　　外匯市場目前需要等待能顯示確實有新資金流向歐元區的證據。意大利周四進行的一次債券拍賣就沒有能像預期那樣吸引到大量日本投資者。總而言之，目前外匯市場缺乏能夠明確指引美元、日元和歐元走向的因素。