人民銀行于4月11日以利率招標方式開展了460億元28天期正回購操作,中標利率為2.75%。 鑒于本周共有央票及正回購到期590億元,減去760億元的28天期正回購投放,最終實現資金凈回籠170億元,力度較上周略有縮減。 事實上,就目前來看,銀行間回購利率整體保持平穩,各期限利率波動幅度均在10BP之內。中債提供的數據顯示,截至4月10日收盤,銀行間隔夜、7天和14天回購利率分別為2.125%、3.229%、3.226%。 “現階段資金面整體變動不大,回購利率依舊穩定,供需也基本平衡。”有券商交易員在接受記者采訪時表示,“這可能是因為央行考慮到CPI與PPI數據都超預期下行,短期經濟復蘇疲弱而需求不足,有必要適當保持流動性,并維持貨幣政策的中性基調。” “當然,如果下周公布的實體經濟數據差于預期,那么低于預期的CPI和PPI通脹率將為政策調整留出更多空間。”高盛/高華中國宏觀經濟學家宋宇亦指出,“如果實體增速基本持穩,那么決策層料會保持政策立場的大體穩定。” 值得一提的是,央行發布的數據顯示,截至2月底,中國金融機構外匯占款余額為268324.33億元人民幣。據此計算,當月外匯占款增加了2954.26億元。 可以看到,這是外匯占款連續第三個月增加,表明隨著中國經濟加速復蘇以及人民幣升值預期升溫,資本正持續流入中國。而今年以來持續高位的外匯占款也為銀行間市場帶來了較為充裕的流動性。 在多數業內人士看來,溫和的通脹、偏弱的經濟增長,意味著當前貨幣政策并沒有大幅收緊的理由。中金首席經濟學家彭文生認為,“年內加息或提高存款準備金率的可能性較小,貨幣政策將維持中性,保持貨幣環境的穩定。” 而中債資信近期發布的宏觀研究報告則指出,鑒于目前經濟企穩的態勢以及流動性的充裕程度,貨幣政策放松的概率較小,適度加大公開市場資金回籠操作的空間更大。 綜上,從短期來看,若無意外,央行應該會維持目前的流動性平衡格局,未來加強和改善流動性管理的動作將在公開市場上表現出來,根據市場的流動性狀況,回籠與投放資金皆有可能的。
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