博鰲亞洲論壇2013年年會與會者就全球債務(wù)危機當(dāng)前形勢及前景進(jìn)行討論。與會中外專家認(rèn)為，目前全球各主要經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險不容樂觀，歐債危機前景仍不明朗，美日雖暫無危機爆發(fā)可能，但債務(wù)風(fēng)險增加，全球新一輪經(jīng)濟(jì)危機或?qū)⒃谥卸唐趦?nèi)爆發(fā)。
　　對于爆發(fā)點，部分專家認(rèn)為可能是中國，也有專家認(rèn)為將是美國或歐洲。針對當(dāng)前全球債務(wù)危機形勢，與會人士認(rèn)為中國應(yīng)引入第三方機構(gòu)考核地方政府承債能力，鼓勵并允許媒體進(jìn)行債務(wù)監(jiān)督，同時保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和前瞻性，對債務(wù)問題加強行政性約束和綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管，并加強政府債務(wù)管理，以確保政府債務(wù)風(fēng)險可控。

　　全球債務(wù)風(fēng)險仍在并呈蔓延趨勢

　　與會專家稱，目前世界關(guān)注歐債危機的目光全部聚焦在了塞浦路斯這個島國。塞浦路斯政府國庫空虛，且15億歐元主權(quán)債務(wù)6月到期，因此急需資金救助。在塞浦路斯救助行動中，國際救助方強硬要求該國銀行儲戶參與救助本國銀行業(yè)的做法打破了歐元歷史上的禁忌，挑戰(zhàn)了信用道德底線，塞國政府決定實施資本管制在歐元區(qū)內(nèi)史無前例，種種做法迅速加劇市場恐慌。不平衡情況不斷積累，加之缺乏有效緩解危機的手段，所有的問題都變成了系統(tǒng)性問題。時至今日，歐債危機始終處在“按下葫蘆浮起瓢”的僵局之中，一直沒有擺脫高負(fù)債國脫歐的威脅。
　　Lazard全球副董事長Gary Parr在博鰲亞洲論壇上表示，目前歐美存在兩個主要的危機。其中一個是流動性危機，另一個是財政危機，即財務(wù)和經(jīng)濟(jì)的衰退。歐洲很多國家目前都遇到財政方面的危機，而且從一個歐洲國家逐漸轉(zhuǎn)移到另外一個國家。除此之外，歐洲還有其他的問題需要解決，一是銀行體系資本仍然不足，并沒有完全注資來促進(jìn)增長。另外從銀行體制來看，歐洲央行并不是強有力的監(jiān)管者，歐洲需要統(tǒng)一的監(jiān)管者才可以在市場上樹立信心。
　　穆迪主權(quán)風(fēng)險亞太主管Tom Byrne說，整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長乏力，歐元區(qū)還要做更多的工作來消除結(jié)構(gòu)性的障礙，以重振增長、恢復(fù)信心，整個歐洲都應(yīng)該更像德國，需要結(jié)構(gòu)性改革。
　　Tom Byrne說，目前美國的狀況也不容樂觀。盡管穆迪公司對美國還用AAA，但卻是負(fù)面的展望。穆迪公司對美國債務(wù)狀況判斷認(rèn)為，隨著社會福利支出，包括醫(yī)療和養(yǎng)老支出將無法控制，政府負(fù)債會繼續(xù)增加，會增加到和AAA評級不相適應(yīng)的水平。
　　財新傳媒總發(fā)行人兼總編輯胡舒立表示，中國的地方債以影子銀行的方式在增長是一個負(fù)面的、值得警惕的現(xiàn)象，醞釀著較大的危機。雖然中國的影子銀行沒有像國外那樣的資產(chǎn)證券化的鏈條，但潛在危機很大，我們稱為“中國式次貸”。
　　春華資本董事長胡祖六等人認(rèn)為，盡管歐洲商業(yè)銀行為求自保，最近幾年可能會收縮其在亞洲的業(yè)務(wù)，即通過在亞洲金融市場大量拋售金融資產(chǎn)回收資金，并將資金撤回歐洲總部，從而對亞洲金融市場造成一定沖擊。
　　G20與新興國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐認(rèn)為，歐債危機只是債務(wù)危機中的一個環(huán)節(jié)，這條鎖鏈連接著歐洲和亞洲，當(dāng)然也包括中國。歐債危機與中國的關(guān)系是極其緊密的，這種緊密性影響著中國的方方面面，包括實體經(jīng)濟(jì)、股市、樓市等等，在當(dāng)今社會，如果不了解歐債危機，將是一個災(zāi)難性的知識盲區(qū)，有可能被洗劫得干干凈凈。
　　Gary Parr在論壇上預(yù)測稱，下一個債務(wù)危機可能是由于大量的中央銀行債務(wù)不能夠解決的時候發(fā)生，因為在歷史上從來沒有看到過中央銀行如此大規(guī)模地舉債。

　　專家預(yù)測出下一輪債務(wù)危機四個爆發(fā)點:中國、美國、西班牙和意大利

　　胡舒立預(yù)測認(rèn)為，在一兩年內(nèi)，歐洲還會發(fā)生一波債務(wù)危機，但應(yīng)該沒有塞浦路斯如此嚴(yán)重。她認(rèn)為，中長期在新興市場會發(fā)生新的債務(wù)危機，包括中國在內(nèi)的新興市場。
　　胡祖六認(rèn)為，下一個危機的爆發(fā)點可能在中國。中國相對于主要發(fā)達(dá)國家，債務(wù)狀況比較復(fù)雜，隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長，情況可能會隨時發(fā)生逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致危機發(fā)生。
　　張其佐預(yù)測稱，短期內(nèi)下一個債務(wù)危機爆發(fā)點還會在歐洲，西班牙和意大利風(fēng)險最大。具體來說，西班牙由于房地產(chǎn)泡沫崩潰導(dǎo)致銀行資金不足，意大利主權(quán)債務(wù)又太大。中長期來講，下一個爆發(fā)點會在美國。美國高負(fù)債卻沒有發(fā)生債務(wù)危機，原因是美國綜合國力和較好的基本面為主權(quán)債務(wù)提供了信用支撐，另外美國憑借了它是全球主要的儲備貨幣這個霸權(quán)地位，可以無限地量化寬松、債務(wù)貨幣化，濫發(fā)貨幣，并推高和輸出通脹，用美元貶值的方法變相違約，從而轉(zhuǎn)嫁了債務(wù)危機的風(fēng)險。美元本位制實際上是國家貨幣基金組織和美聯(lián)儲的本位制，一旦美國作為國際貨幣儲備的地位發(fā)生動搖或逆轉(zhuǎn)，無論對全球或是美國都是很大的風(fēng)險，可能隨時都會出現(xiàn)債務(wù)危機。
　　Tom Byrne等人認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機向全球及中國傳導(dǎo)的渠道主要包括以下幾個方面:中國在內(nèi)的世界各國政府持有的外匯儲備中的歐元資產(chǎn)部分將因歐洲主權(quán)債價格的下跌而出現(xiàn)一定程度的縮水;世界各國商業(yè)銀行因持有歐洲國家主權(quán)債、歐洲銀行債以及其他歐元資產(chǎn)而面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險;歐洲主權(quán)債務(wù)危機使歐洲銀行遭受巨大損失，歐洲銀行為此將大幅收縮海外業(yè)務(wù)，即通過出售海外資產(chǎn)而實現(xiàn)壓縮全球資產(chǎn)負(fù)債表的目的，因此很可能從北美、亞洲和南美市場大量撤資，從而對世界主要金融市場造成一定的沖擊。歐元區(qū)各國政府將在未來一段很長的時期內(nèi)大幅縮減財政開支，從而可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退，進(jìn)而嚴(yán)重影響未來幾年中國及世界各國的對歐出口以及對全球的出口，拖累包括中國在內(nèi)的世界各國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

　　與會人士認(rèn)為要建立考核機制和監(jiān)督機制防范債務(wù)風(fēng)險

　　中國財政部原部長項懷誠及胡舒立、胡祖六等人在論壇討論時認(rèn)為，目前中國應(yīng)該控制債務(wù)規(guī)模，引入監(jiān)督機制降低自身風(fēng)險，具體有以下幾個方面。
　　第一，引入第三方機構(gòu)像考核GDP政績一樣考核地方政府承債能力。現(xiàn)在地方政府債務(wù)有多重動力，不斷地借舊還新，做完一屆后就將問題拋下不管，給以后政府留下很多隱患。因此，政績考核應(yīng)該提出，用第三方審計部門而不用組織部考核地方政府償債能力，從而作為政績考核的標(biāo)準(zhǔn)。
　　第二，應(yīng)該鼓勵并允許媒體進(jìn)行債務(wù)監(jiān)督。現(xiàn)在媒體一旦對地方政府的債務(wù)問題提出疑義就會被當(dāng)?shù)卣J(rèn)為是影響了地方金融生態(tài)環(huán)境，進(jìn)而壓制這種批評。一旦出現(xiàn)這種批評或者警示，媒體就會遭到很大壓力。這種局面不應(yīng)繼續(xù)，應(yīng)鼓勵媒體對金融，尤其是地方債出現(xiàn)的問題進(jìn)行監(jiān)督。
　　第三，進(jìn)行行政性約束，使得地方政府不再盲目為自己的下級政府，或者當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)進(jìn)行償債。因為中國的債券市場到現(xiàn)在為止沒有發(fā)生過一起違約，這很不正常。因為政府都在替自己的企業(yè)，或者自己的下一級政府償債，現(xiàn)在是大而不能倒，小也不能倒，在不可能形成系統(tǒng)金融風(fēng)險的前提下應(yīng)當(dāng)有明確的約束，地方政府不宜為底下小債務(wù)出現(xiàn)的問題償債。
　　第四，加強綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管。雖然中國現(xiàn)在名義上是分業(yè)經(jīng)營，但已經(jīng)出現(xiàn)明顯的混業(yè)趨勢，分業(yè)機構(gòu)也在做很多跨業(yè)經(jīng)營。目前監(jiān)管遵循著傳統(tǒng)的分工又分家的模式進(jìn)行，應(yīng)該加強協(xié)調(diào)，由央行牽頭，讓央行在金融監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)先作用和協(xié)調(diào)作用。
　　第五，加強政府債務(wù)管理，確保政府債務(wù)風(fēng)險可控。應(yīng)客觀全面對全國整體財政及債務(wù)狀況進(jìn)行評估和分析，制定合理的債務(wù)率警戒線，做好各級債務(wù)的測算和償債平衡工作，引導(dǎo)地方投融資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，切實防范債務(wù)風(fēng)險。同時對于地方政府資金流向進(jìn)行監(jiān)控，確保資金合理使用。最后，為地方融資找到合適手段，保證地方政府債券的安全性。