2008年以來，全球各國央行都在囤積資金，外匯儲備以空前的速度膨脹，這樣做的目的通常是試圖管理本幣匯率。但是紐約聯邦儲備銀行研究員發表最新研究報告稱，對于其中許多機構來說，資金池的規模可能已經過于龐大，以至于這種所謂的“保險”的效益不敵成本。中國3萬億美元的天量外匯儲備吸引了最多目光，但是日本和瑞士等大力積攢外匯儲備的工業化國家央行也被點了名。

　　這篇周一發表在美聯儲網站的報告稱，發現了高儲備國家的兩大風險。其一是所謂的機會成本：多數央行只能投資于收益率相對較低的資產，這只能產生較少的回報。瑞士是個例外，其央行可投資資產范圍廣闊，包括企業債券和股票。另一個則是匯率走勢最終大幅逆轉的可能性，這會令央行的巨額儲備貶值。以瑞士央行為例，該行買入了大量的歐元，因此也就暴露在歐元貶值的風險之中。

　　美聯儲指出，歷史上成功的匯市干預并不都是需要大量外匯儲備的。某一央行最有效率的干預往往是在與其他國家央行協調行動的時候，或者是通過利率和買賣本國資產等更傳統的貨幣政策進行干預以表明自己對于匯率走勢的意愿。

　　央行積累外匯儲備，就相當于為類似上世紀90年代亞洲金融危機時期曾發生的流動性驟停問題買了份保險，但是考慮其他方法可能會更好。例如，美聯儲在金融危機最嚴重時期為其他國家提供美元融資的互換協議，就能幫助這些國家央行免于動用自己的儲備。報告最后總結道，工業化國家所需的外匯儲備規模存在巨大的不確定性。