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    1. 黑田就任日央行行長 日元貶值第二季拉開大幕?
      2013-03-20   作者:馮武勇  來源:新華網
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          亞洲開發銀行前行長黑田東彥20日起就任日本央行行長。作為全球第三大經濟體的貨幣當局掌舵人,黑田的貨幣寬松理念和政策動向引人關注。黑田能給日本央行究竟帶來什么雖預期多多,但懸念尚存,而可以肯定的是,在市場、政府、經濟金融規律的夾縫之間,黑田的5年任期絕非坦途。

          通脹目標能否達成?

          達到2%的通脹目標是黑田在首相安倍晉三面前立下的軍令狀,但也有可能是黑田將來的“滑鐵盧”。因為從日本長期通縮歷史中看,實現這一目標殊非易事。從1993年到2012年的20年間,日本年平均物價漲幅只有0.2%,消費價格指數超過2%的情況只有兩次,且均為短短幾個月時間。日本政府今年1月公布的經濟數據顯示,2012財年日本綜合消費價格指數下跌0.1%,而2013財年該項指數預計僅增長0.5%。
          黑田上任后,有望很快推出新的貨幣寬松措施,希望通過大幅增加市場流動性,進一步刺激市場和民眾的通脹預期。對此,白川方明在19日的退任會見中針鋒相對地指出,從歐美和日本央行歷史經驗看,貨幣供應量和物價沒有必然的連動關系。
          《日本經濟新聞》網絡版的一份調查也顯示,盡管市場普遍對黑田出任央行行長持好感,但對于2%的通脹目標,只有四成左右調查對象認為有望達成。
          摩根大通銀行(日本)債券匯率調查部長佐佐木融則指出,現在市場對黑田央行的期望值很高,如果黑田的措施未能滿足市場預期,期待轉為失望將產生新的市場風險。

          貨幣寬松能有多松?

          黑田與同時就任央行副行長的學習院大學教授巖田規久男被視為“再通脹派”的代表人物,其核心理念是通過貨幣寬松克服通縮局面,進而推動經濟上升。
          日本經濟新聞報社針對20名經濟學家和學者的問卷調查結果顯示,黑田上任后有可能推出的貨幣寬松措施包括:加大國債購入力度,將購入標的從短期國債擴大到長期國債;將原定于2014年開始的“無限期”資產購入計劃提前實施;進一步擴大央行資產購入基金容量;增加交易所交易基金、房地產信托投資基金、公司債等風險金融資產的購入比例;降低金融機構在央行超額準備金的利率等。
          比黑田立場更激進的巖田規久男則主張,通過增加日本央行支票賬戶余額規模,事實上復活日本曾于2001年至2006年期間實施的量化寬松措施。到今年4月中期,日本央行支票賬戶余額約達60萬億日元(約合6309億美元)。巖田在3月的一次演講中表示,央行支票賬戶余額增加10%的話,將把物價推高0.44個百分點。
          日本近期股市猛漲、日元猛跌,正是因為市場預期黑田上任后將以更大力度出臺貨幣寬松措施。4月初,日本央行將迎來黑田入主后的首次金融政策會議。黑田能送出什么樣的“大禮包”,市場翹首期盼。

          新一輪“貨幣戰”開啟?

          無論黑田央行出臺什么樣的新寬松措施,市場分析人士預期日元將進一步走低。在日本經濟新聞社針對市場人士的調查中,大多數預測今后一段時期日元對美元匯率有望在92至105比1之間。
          瑞穗實業銀行經濟學家唐鐮大輔認為,黑田央行誕生后,日元貶值第二季將拉開大幕。與第一季受“安倍行情”刺激短期大幅走跌不同,今后的日元匯率有望更多反映海內外經濟基本面的變化,出現徐徐走低的局面。
          德意志證券(日本)首席匯率策略師田中泰輔則大膽預測,如果美國等海外經濟景氣鞏固、“安倍經濟學”順利展開,在黑田央行的配合下,到2015年日元對美元匯率有望走低至115比1。
          不過,如果日元相對其他主要貨幣進一步貶值,日本央行加大貨幣放水的做法可能招致國際不滿。目前外界對“安倍經濟學”可能招致新一輪“貨幣戰”尚存擔憂和批判。

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