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    1. 新三板轉(zhuǎn)板欲減壓IPO堰塞湖 業(yè)內(nèi)稱取決于證券法修改
      2013-03-12   作者:記者 吳黎華/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
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          在IPO“堰塞湖”高懸以及目前事實上暫停的背景下,新的進入A股市場的道路正顯得無比珍貴,而新三板的轉(zhuǎn)板上市,似乎正在創(chuàng)造這樣一條道路。
        不過,從各方的表態(tài)來看,新三板的管理者、交易所等方面在這個問題上仍然需要取得更多的共識。而在業(yè)內(nèi)人士看來,資本市場的頂層設(shè)計——《證券法》的修改,才是實現(xiàn)這一方式的根本。
        全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司負責(zé)人近日公開對媒體表示,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)擬轉(zhuǎn)主板的,在達到上市要求的基礎(chǔ)上,無需重新排隊進行發(fā)行審核,可直接向交易所遞交上市申請。他解釋說,股份公司在新三板掛牌進行公開轉(zhuǎn)讓時已經(jīng)取得證監(jiān)會的行政許可,這些公司如果在股本規(guī)模和結(jié)構(gòu)等方面完全符合滬深股票市場的上市條件,可以通過介紹上市的方式在滬深股票市場上市。由于介紹上市并不融資,沒有公開發(fā)行,因此不需要證監(jiān)會審核。
        據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,根據(jù)《證券法》第五十條的規(guī)定,股份有限公司申請股票上市,需滿足“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的,公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”。另外,《證券法》第十條規(guī)定“向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的”發(fā)行為公開發(fā)行。而根據(jù)上述負責(zé)人的介紹,擬掛牌企業(yè)股東人數(shù)已經(jīng)超過200人的,經(jīng)過證監(jiān)會有關(guān)部門出具規(guī)范確認函,也可以掛牌。
        也就是說,僅從現(xiàn)有的規(guī)定來看,企業(yè)可以通過在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌前就使自己的股東擴充至200人以上,在掛牌后,再通過定向發(fā)行的方式使股權(quán)分散程度達到上市的標(biāo)準(zhǔn),最后向交易所申請掛牌來實現(xiàn)上市。
        全國政協(xié)委員、上交所理事長桂敏杰在回應(yīng)新三板轉(zhuǎn)板問題時表示,新三板“開業(yè)”不長,只有幾個月時間,目前還在初步磨合中。新三板公司能不能直接到交易所掛牌,涉及的一系列問題需要三板管理者、證監(jiān)會和交易所研究,上交所也在探討這個問題。“應(yīng)該不會是簡單地直接申請掛牌,需要有一個合理的機制以及一套規(guī)范的制度安排。”他表示。
        全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍則說,申請轉(zhuǎn)板的公司,必須要達到一定的掛牌年限,一定程度的股權(quán)分散度,以及公司治理和信息披露等方面的規(guī)范要求。去年為了配合退市制度改革,深交所發(fā)布了《新上市規(guī)則》和《退市公司重新上市實施辦法》,其中有若干的規(guī)定,為了保持規(guī)則的一致性,避免監(jiān)管套利,重新上市的主要財務(wù)條件和借殼上市的標(biāo)準(zhǔn)是一致的。
        宋麗萍表示,轉(zhuǎn)板上市的性質(zhì)和前兩種方式具有相似之處,因此轉(zhuǎn)板的主要財務(wù)條件同樣應(yīng)與前兩種方式保持一致。除此之外,還應(yīng)該加上公司治理、信息披露等規(guī)范要求。
        來自證監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月7日,在創(chuàng)業(yè)板排隊上市的企業(yè)依然高達323家,在主板和中小板排隊上市的企業(yè)則高達536家,合計共有859家企業(yè)仍在等候已經(jīng)暫停四個月之久的IPO重新開閘。
        與此同時,最新披露的數(shù)據(jù)還顯示,自2013年以來,已經(jīng)先后有29家擬上市企業(yè)終止審查,其中包括擬在創(chuàng)業(yè)板上市的公司19家,擬在主板和中小板上市的企業(yè)10家。業(yè)內(nèi)人士表示,在審企業(yè)的財務(wù)專項檢查中,券商自查要延續(xù)到3月31日,也就是說,IPO零申報、在審企業(yè)的逐漸退出仍然要持續(xù)一段時間。
        相對于IPO漫長的排隊以及各種要求而言,作為基礎(chǔ)市場,新三板則是對企業(yè)掛牌表現(xiàn)出了極大的寬容性。據(jù)介紹,在掛牌準(zhǔn)入上,新三板對企業(yè)掛牌不設(shè)財務(wù)指標(biāo),依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務(wù)明確且具有持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理機制健全、合法規(guī)范經(jīng)營、股權(quán)明晰、股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)、由主辦券商推薦并且持續(xù)督導(dǎo)的企業(yè),均可到新三板申請掛牌。
        北京一家券商代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的負責(zé)人對《經(jīng)濟參考報》記者表示,相對于IPO較高的要求以及漫長的排隊和審核期限而言,通過在新三板掛牌然后轉(zhuǎn)板的方式顯然要方便得多,即使不能公開發(fā)行,也會有許多企業(yè)愿意通過這種方式來實現(xiàn)上市。不過,他表示,從目前的情況來看,在各方的協(xié)調(diào)之下,或許可以給轉(zhuǎn)板上市開一個口子,但要使轉(zhuǎn)板上市真正能夠?qū)崿F(xiàn),根本上還是要依賴于頂層設(shè)計,即對《證券法》的修改,而這個問題正是本屆兩會來自證券監(jiān)管系統(tǒng)的多位代表委員們所關(guān)注的。
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