在央行穩(wěn)中偏緊的政策操作下，2月份的信貸增長遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。央行10日公布的月度金融統(tǒng)計報告顯示，2月份我國新增人民幣貸款6200億元。WIND統(tǒng)計的19家主流機(jī)構(gòu)的預(yù)期中值為7634億元，其中最謹(jǐn)慎的光大證券和海通證券也預(yù)期2月份新增貸款可以達(dá)到7000億元的規(guī)模。此前，統(tǒng)計局剛剛發(fā)布了2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2月份CPI同比上漲3.2%，創(chuàng)10個月新高。這兩組數(shù)據(jù)或許印證了市場“政策基調(diào)未變，但具體操作微緊”的預(yù)期。
　　2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86萬億元，同比增長15.2%，比上月末低0.7個百分點，比上年同期高2.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額29.61萬億元，同比增長9.5%，比上月末低5.8個百分點，比上年同期高5.2個百分點。
　　2月份，社會融資規(guī)模較去年同期微幅上升228億元，達(dá)1.07萬億元。其中，人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元；外幣貸款折合人民幣增加1149億元，同比多增623億元；委托貸款增加1426億元，同比多增1032億元；信托貸款增加1816億元，同比多增1294億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1838億元，同比多減1554億元；企業(yè)債券凈融資1427億元，同比少117億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資165億元，同比少64億元。
　　“新增貸款回落主要是由于當(dāng)月實際工作天數(shù)減少和去年底積壓項目基本在1月基本釋放完畢，此外，部分銀行存款壓力較大也在一定程度上限制了信貸投放。”交行金研中心研究員鄂永健說。他認(rèn)為，在信貸需求平穩(wěn)增長的背景下，受季末存款大幅增加的影響，預(yù)計3月新增貸款有顯著回升。全年來看，綜合經(jīng)濟(jì)增速小幅回升背景下實體經(jīng)濟(jì)信貸需求平穩(wěn)增長，貨幣政策保持穩(wěn)健條件下銀行保持一定信貸供應(yīng)能力，預(yù)計全年信貸投放適度增加，維持全年新增貸款在9-9.5萬億左右、余額增速有所回落的判斷。
　　交通銀行判斷，2月PMI未見明顯回升，經(jīng)濟(jì)增長仍需鞏固，同時物價上行的趨勢基本確立。盡管今年外匯占款增量較之去年會有明顯上升，但仍有較大不確定性。在此局面下，貨幣政策仍以維穩(wěn)為主，主要通過公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)來保持流動性的合理適度。
　　“當(dāng)下，外匯占款增量回升降低了準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性，二季度開始公開市場到期資金量逐漸增多，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性較小，未來將保持基本穩(wěn)定。在貸款利率已經(jīng)趨于下行、物價重新上行的復(fù)雜格局下，加之出于對中外利差過大加劇資本流入的擔(dān)心，基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定的可能性較大。”鄂永健說。