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    1. [兩會博客]馬蔚華:進一步推進資產(chǎn)證券化
      2013-03-07   作者:全國政協(xié)委員 馬蔚華  來源:經(jīng)濟參考報
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          從2005年起,我國資產(chǎn)證券化試點已經(jīng)歷時7年,但累計發(fā)行資產(chǎn)支持證券尚不足2000億元,市場流通存量僅數(shù)百億元,與我國龐大的經(jīng)濟金融總量相比微乎其微。資產(chǎn)證券化的空間巨大,但市場培育和創(chuàng)新明顯不足,市場發(fā)展相對緩慢,資產(chǎn)證券化在金融體系和實體經(jīng)濟中的積極作用尚未有效發(fā)揮。
        為進一步促進我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)展,應(yīng)盡快完善有關(guān)配套機制,具體建議如下。 
        第一,在資產(chǎn)證券化的會計處理上,一方面需要遵守國際會計準(zhǔn)則,特別是《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第十號-合并財務(wù)報表》2013年1月1日起生效,新準(zhǔn)則判斷特殊目的實體(SPV)能否出表的依據(jù)更為全面和嚴(yán)格。另一方面,在某種程度上“四大”會計師事務(wù)所在我國證券化資產(chǎn)能否出表的問題上具有相當(dāng)?shù)牟昧繖?quán),這對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和市場的發(fā)展構(gòu)成了一定的不確定性。建議由財政部組織監(jiān)管部門和有關(guān)各方,對我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計核算處理問題進行專門研究,制定兼顧最新國際會計準(zhǔn)則并符合中國國情的核算標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。
        第二,依據(jù)風(fēng)險實質(zhì),取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限,放寬對資產(chǎn)證券化的資本計提標(biāo)準(zhǔn)。由于我國資產(chǎn)證券化尚處于起步階段,基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險總體可控,結(jié)構(gòu)設(shè)計非常簡單,基本無再證券化結(jié)構(gòu),因此建議取消或降低發(fā)起人持有次級份額下限,通過市場機制約束和防范發(fā)起人的道德風(fēng)險,并在資本計量和扣除規(guī)則上適當(dāng)放寬,鼓勵銀行開展資產(chǎn)運營。
        第三,建議在不影響所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)實際債務(wù)人權(quán)益的前提下,通過立法簡化這一程序性要求,明確在資產(chǎn)證券化過程中,已辦理抵/質(zhì)押登記的擔(dān)保權(quán)益應(yīng)隨著已出售資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)至SPV名下,抵/質(zhì)押登記部門應(yīng)配合發(fā)起人與SPV批量辦理相應(yīng)的抵/質(zhì)押變更登記手續(xù)。同時建議抵/質(zhì)押登記管理部門,就資產(chǎn)證券化所涉及的變更登記等擬訂專門的辦理程序和收費標(biāo)準(zhǔn)。
        第四,完善市場交易制度和機制,擴大資產(chǎn)證券化市場參與主體,提高市場流動性。一是健全資產(chǎn)證券化產(chǎn)品托管、結(jié)算和流通轉(zhuǎn)讓機制,適時推出做市商制度,完善做市商報價機制,為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供流動性;二是探索推進證券交易所債券市場、銀行間債券市場及其他交易市場的互聯(lián)互通,促進資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的場內(nèi)交易和柜臺發(fā)行;三是積極探索包括融資融券、期權(quán)、期貨等多種交易方式,形成多層級的資產(chǎn)證券化市場。
        第五,在制度健全和管理規(guī)范的基礎(chǔ)上,探索建立市場化發(fā)行機制,強化風(fēng)險監(jiān)管,簡化審批流程,建議將產(chǎn)品審批制改為主體資格審批制和產(chǎn)品注冊制。特別是,信貸資產(chǎn)證券化與通常的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相比,在法律和會計處理等層面更為嚴(yán)謹(jǐn),資本計提與風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格,信息披露透明度更高,具備“陽光化、透明化、規(guī)范化”的特點,從而能夠有效監(jiān)管。同時,經(jīng)過近年來的廣泛試點,我國資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備,建議在總結(jié)經(jīng)驗和完善制度的基礎(chǔ)上盡早結(jié)束試點,取消產(chǎn)品準(zhǔn)入、額度規(guī)模、資產(chǎn)類型等核準(zhǔn)限制,鼓勵創(chuàng)新,促進資產(chǎn)證券化從試點階段轉(zhuǎn)入常態(tài)化發(fā)展階段。
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