道指再創新高,所有人都想從這輪牛市中分得一杯羹。券商稱客戶紛紛打來電話下單;投資者正積極買進美國股票基金,一改數年來資金外流的局面。
歷史經驗表明,投資者傾向于賣低買高。根據Ned Davis
Research的數據,在過去六輪牛市中,有五輪都是投資者在道指首次創新高之后買入股票基金。遺憾的是,當指數達到創新高的水平時,牛市一般也差不多要結束了。
數據顯示,牛市中的道指在首次創新高之后還會有很大漲幅,這一漲幅的中值為28%。如果本輪牛市能達到這一中值水平,就意味著道指突破18000點后才會見頂,遠高于周二后市的14277點。雖然大部分漲幅已成過去時,但剩下的4000點仍值得一博,當然前提是這輪牛市是典型牛市。但投資者應注意,牛市進程可能已經過半。
與以往相比,本輪牛市有一些特殊的支持性因素,其中最重要的一個就是美聯儲 (Fed)的貨幣政策。
由于擔心失業問題,Fed已向債券市場注入上千億美元,而且基本沒有停止的跡象。其中的很多資金流入了股市。很多分析師認為,Fed是本輪牛市最有力的支柱。
不過也有很多問題可削弱Fed帶來的支持。比如歐洲持續的金融不確定性、中國經濟增長方面的變數,以及美國減支計劃可能給經濟造成不利等等。另外,恐怖主義和中東緊張局勢也是潛在風險。
總之,投資者要面對兩個事實。第一,牛市已接近尾聲,而且在正常情況下,離見頂也不遠了。第二,現在的市場情況特殊,伯南克決心維持市場流動性。在Fed發出退出定量寬松的信號之前,除非其他地區出現重大利空,否則美國股市不會下跌。
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