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    1. 央行再次暫停公開市場操作 資金面后期料逐漸回歸中性
      2013-03-05   作者:楊溢仁  來源:新華網
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        記者獲悉,繼上周四之后,央行于3月5日再次暫停了公開市場正、逆回購操作。
        而本周一,央行仍向公開市場一級交易商進行了正、逆回購的詢量,其中包括7天和14天期逆回購,以及28天期正回購。
        可以看到,截至3月4日收盤,銀行間回購利率雖仍處于相對高位,但已出現小幅回調。具體來看,隔夜利率落于3.292%;7天利率為4.284%,較上日下探14.6個基點;14天利率為4.385%,較上日回落39.1個基點。
        “目前R007已下降至3.15%了,資金面比較寬松,但是利率還在不斷變化。”順德農商銀行固定收益研究員牟治陽告訴記者,“過了今天的存準補繳時點,預計后續資金壓力會相對下降。”
        在牟治陽看來,“1月中旬與2月中旬資金面是過度寬松了。個人認為,從3月份開始,資金面重新回歸穩定的可能性較大,應該延續去年四季度的那種操作思路(即對經濟走勢呈相對中性的狀況),以防止資金面的過冷或過熱。”
        多數業內人士指出,春節后央行在公開市場的一系列舉措雖令市場困惑,可還不能由此推導出貨幣政策從緊的結論,但基本可以確定的是,央行并不希望向市場傳遞流動性過于寬松的預期。春節后的一系列舉措,一方面是確實需要對充斥市場中的流動性進行回籠,另一方面也在通過正回購手段對沖前期SLO工具向市場傳遞的過于樂觀的預期。
        業界普遍預計,隨著本周宏觀數據密集發布期的到來,外圍經濟與國內經濟的不確定性很可能引發市場對管理層行為的擔憂。因此,在未來幾天內,資金面可能仍維持一定的緊張格局,在存準補繳日前后,回購利率料延續高位波動的態勢。
        整體而言,至少要到下周以后,伴隨市場機構杠桿率的逐步調整以及對宏觀數據的消化,管理層的緊平衡操作目標才會在價格上體現出來,預計3月中旬后回購利率才能回落至3.30%一線的水平。
        “就當前來看,個人認為,穩定‘兩會’期間的貨幣市場將是央行的重點工作。”一位券商交易員坦言,“同時配合房地產市場的調控也將在貨幣政策上表現出來,從管理層的意圖來說穩定是目標。短期內,我們難以判斷央行這波政策變動中隱含的是什么態度,可就近期公開市場所釋放出來的信號考量,未來資金面操作將逐步轉向中性。”
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