2年前，因完成股份制改造僅8個月后即上市而成為創(chuàng)業(yè)板最快上市公司的大富科技,業(yè)績變臉也來得同樣迅猛。
　　1月28日，大富科技發(fā)布2012年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2012年虧損1.48億元至1.53億元。而去年同期，大富科技實現(xiàn)盈利1.87億元。業(yè)績虧損主要因部分主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率同比下降以及2012年公司一系列投資并購業(yè)務(wù)增加了相應(yīng)的并購費用和整合費用。

　　“大富”變“大虧”

　　《投資者報》記者查閱大富科技上市兩年來財報發(fā)現(xiàn)，大富科技的業(yè)績從贏轉(zhuǎn)虧的跡象早有顯現(xiàn)。2012年公司三季度報顯示，公司前三季度虧損4023.3萬元，同比下降119.13%，出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損。
　　而同比年份2011年的業(yè)績已在2010年的基礎(chǔ)上大減。據(jù)2011年年報顯示，2011年公司實現(xiàn)凈利潤1.87億，與2010年上市當(dāng)年的2.51億盈利相比，下降25.36%。
　　與公司公告預(yù)虧原因類似，國信證券(香港)研究部電子通訊行業(yè)分析師范陽在接受《投資者報》記者采訪時認為，大富科技由贏轉(zhuǎn)虧“與產(chǎn)品單價下降、通信設(shè)備商減單以及多項激進并購所產(chǎn)生的巨額費用有關(guān)”。
　　大富科技一名不愿具名的內(nèi)部人士稱，大富在最初進入射頻設(shè)備領(lǐng)域時競爭對手少，但現(xiàn)在已不比當(dāng)年。“大富算是這個行業(yè)中比較專注的，進入這個領(lǐng)域也算早的，但近些年新競爭者的加入，給大富帶來了壓力，主要是迫使整個行業(yè)的利潤下降。”
　　據(jù)大富科技2011年年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)2011年毛利率達32.77%，比上年同期降低11.52%。而在2012業(yè)績預(yù)告中闡述虧損原因時，大富科技繼續(xù)強調(diào)，“由于部分主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品價格有所下降，原材料成本、人工成本、固定資產(chǎn)折舊費用等增加，使產(chǎn)品毛利率比去年同期下降。”
　　“另外，大客戶華為去年的單從量上看雖然沒減少，但是價格卻有所降低，而且因為今年公司開展了其他業(yè)務(wù)，對華為的銷售比例有所下降。”上述內(nèi)部人士稱。
　　據(jù)了解，華為一直是大富科技最大的客戶。從2008年到2011年，對華為銷售比例連續(xù)四年超過50%，四年分別占比達60.64%、64.55%、70.22% 以及53.32%，2011年與2010年相比，同比下降16.9%。
　　但由于整個通訊行業(yè)的不景氣，華為自身相關(guān)業(yè)務(wù)的的收縮，導(dǎo)致“依附者”日子更難熬。因此 ，“為擺脫對移動通信設(shè)備業(yè)單一領(lǐng)域的依賴風(fēng)險”，大富科技從上市后一直忙于并購擴張。
　　“華為，尤其是愛立信的訂單量減少，對大富有一定影響，但我認為它虧損的主要原因還在于并購過于激進，而并購之后又無法很好地進行整合。”在深圳一家通訊企業(yè)工作7年多的林先生在接受《投資者報》記者采訪時稱。

　　激進并購路

　　據(jù)了解，2012年，大富科技一舉完成三場并購，先后收購飛創(chuàng)(蘇州)電訊產(chǎn)品有限公司部分資產(chǎn)、弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司100%股權(quán)以及成都意得電子科技有限公司部分股權(quán)并增資。
　　“2012年公司為了發(fā)展原有業(yè)務(wù)及積極進入新的市場和領(lǐng)域，實施了一系列投資并購業(yè)務(wù)，增加了相應(yīng)的并購費用和整合費用”，大富科技在業(yè)績預(yù)告公告中稱。
　　并購所產(chǎn)生的費用，從公司三季度財報中便可看出一二。據(jù)三季報顯示，公司資產(chǎn)減值損失較上年同期增加1996.56萬元，公司稱這與應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的增加引起計提的壞賬準(zhǔn)備增加，存貨的增加引起計提的存貨跌價準(zhǔn)備增加，從而導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加。
　　而公司應(yīng)收賬款截至2012年三季度末較2011年年末同比增119.54%，增加3.15億元，公告顯示主要原因即為新收購的子公司增加了應(yīng)收賬款余額。同時，三季度銷售費用以及管理費用同比大增174.17%、89.31%，也因公司擴張帶來成本增加。
　　這一系列并購均在大富科技“投入在先、產(chǎn)出在后”的戰(zhàn)略下開展，但因并購產(chǎn)生的巨額花費還并未收到“產(chǎn)出”。
　　以公司7月并購的弗雷通訊為例，這家2011年總資產(chǎn)約2.16億元的原康普公司旗下ANDREW公司的子公司，在并入大富科技前主要供貨給康普公司。但根據(jù)此前相關(guān)媒體報道，弗雷通訊在股權(quán)轉(zhuǎn)讓至大富科技后，合同的定價方式發(fā)生了變化，原本費雷產(chǎn)品的利潤率維持在百分之十幾，但合并后合同價格直接下降十幾個百分點，也即在同等成本條件下，公司利潤率所剩無幾。
　　“大富收購的這一系列公司，基本還算是與它在同一產(chǎn)業(yè)鏈上，但即便如此，整合起來也還是很困難。加上現(xiàn)在整個通訊行業(yè)的不景氣，要實現(xiàn)盈利恐怕還需要不短的時間。”林先生稱。