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    1. [博客]發行制度改革是IPO開閘前提
      2013-01-31   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
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          近日,IPO重啟的謠傳一度襲擊股市。雖然隨后有證監會的“火速辟謠”讓股市重歸平靜,但重啟是無法回避的,中國股市不可能長期回避IPO,重啟只是時間早晚的問題。
        實際上,所謂證監會的“火速辟謠”還是給市場留下了某些謎團。一來,證監會從未正式叫停IPO,始終表示股市下跌與新股發行無關,這又何來IPO重啟呢?又如何為IPO重啟一說辟謠呢?二來,“火速辟謠”的消息并非出自于證監會的官方消息,“三大證券報”均未報道“火速辟謠”消息,辟謠的真實性如何,有待于時間來驗證。
        當然,最重要的還是“火速辟謠”所透露出的IPO重啟信息,讓人模糊,甚至有誤導市場之嫌。據媒體報道,證監會IPO財務大檢查將持續到3月底,在之前都不會進行新的審批過會。媒體因此認為,在3月底之前IPO不會重啟。據此,投資者不難得出結論,IPO財務大檢查期間是不能重啟IPO的。換句話說,IPO重啟以IPO財務大檢查結束為前提。
        這里明顯存在這樣兩個錯誤之處。一是IPO財務大檢查并非只是持續到3月底,而是5月底。根據證監會1月8日召開的“IPO在審企業2012年財務報告專項檢查工作會議”安排,這次IPO企業財務檢查的時間為5個月。如果IPO大檢查期間不安排新股發行的話,那么,IPO暫停的時間應該一直到5月底,而不是3月底。
        二是有關媒體的報道稱,3月底之前不會進行新的審批過會。但目前的實際情況是,已過會待發行的公司還有90余家,那么這90余家公司是不是可以啟動發行了呢?
        可見,所謂的證監會“火速辟謠”,其中存在很多漏洞。實際上就IPO的重啟來說,其前提條件不應是IPO財務大檢查結束,而是對新股發行制度進行改革。畢竟就目前的IPO財務大檢查來說,并不妨礙新股發行的重啟,更何況在證監會的眼里,新股發行的通道本來就是暢通的,并沒有關停。畢竟目前已過會公司有90余家,按照“好人舉手”的方式從中挑選一批公司突擊檢查,然后安排上市,這是完全可以做到的。因此,IPO財務大檢查與IPO重啟完全可以同時進行,二者并不存在矛盾。管理層只要敢于加大對IPO造假上市公司的查處力度,發行人財務造假的問題就會得到抑制,有沒有IPO財務大檢查其實并不是最關鍵的。
        就目前情況而論,對新股發行制度進行改革才是IPO重啟的前提條件。因為目前的新股發行制度不僅容易導致“三高”發行,而且也為中國股市造就了大量的大小非問題。通過新股發行不僅讓上市公司大量圈錢,同時也讓上市公司控股股東、高管等原始股東一夜暴富。這也成了大批企業上市的動力所在,并造就IPO“堰塞湖”在中國股市的出現。
        因此,要重啟IPO,就必須解決新股發行制度所存在的這些重大問題。如果這些關鍵性問題得不到解決就重啟IPO,那么新股發行仍然只是中國股市問題的制造機器,這顯然是不利于中國股市健康發展的,這樣的新股發行也不可能持續下去。
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