盡管我國經(jīng)濟增長快于西方，但是已呈緩慢下滑勢頭。隨著國外進口需求的進一步萎縮，我國傳統(tǒng)出口、投資與消費三駕馬車的經(jīng)濟模式已難以為繼，而單獨依靠投資或消費的增長方式似乎也不太現(xiàn)實，新經(jīng)濟增長方式成型迫在眉睫。
未來如何在我國人口增長、增加消費、減少房地產(chǎn)建設(shè)和降低出口之間實現(xiàn)再平衡，需要根據(jù)我國正在和即將面臨的各種挑戰(zhàn)細細梳理。
其一，過分強調(diào)效率比公平更重要導致社會差距加大。如果將一個社會分成精英階層、中產(chǎn)階層和弱勢群體三部分，僅強調(diào)效率易將收入分配的天平傾向精英階層，弱勢群體的收入自然會由于知識結(jié)構(gòu)不足及分配機會缺失而少得離奇，從而拉大收入差距。表現(xiàn)在基尼系數(shù)上便是2012年我國依然是0.474�？梢姡覈呢毟徊罹嘁呀�(jīng)擴大到令人擔憂的水平。
同樣的問題也體現(xiàn)在城鄉(xiāng)差距上。由于我國城鄉(xiāng)二元化管理導致的差距，加上30多年來城鄉(xiāng)改革的不同步，我國城鄉(xiāng)收入差距仍比較大。
其二，我國勞動力與資本存量回報率下降預(yù)示全要素生產(chǎn)率遞減。自改革開放以來我國勞動力與資本存量的回報率不斷呈現(xiàn)下降趨勢。我國將從上世紀80年代的近560萬勞動力增長到2020年的960萬勞動力；2020年之后，我國總勞動人數(shù)將隨年輕勞動力比例下降而不斷減少。預(yù)計到2025年，我國年輕勞動力占比總勞動力將由1985年的50%下降為2025年的28%，下降22個百分點。這意味著我國依靠不斷增加勞動力來提高生產(chǎn)力，同時讓工資保持低水平的“人口紅利”即將成為歷史。
同樣呈現(xiàn)下降趨勢的還有每單位資本存量投入所帶來的產(chǎn)值下降，即資本存量/產(chǎn)值的比值逐年遞減，已從1978年的2.4左右下降為2010年的1.3左右。2002年時，我國的資本存量遠遠低于美國，固定資產(chǎn)投資需求很大——工廠缺少生產(chǎn)產(chǎn)品的機器設(shè)備，城市缺少將產(chǎn)品運至市場所需的道路和鐵路，那時我國的單位投資收益較高。經(jīng)過約10年的固定資產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施大量投資，我國單位投資收益已經(jīng)開始下降，從2009年起很多行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。
單位資本產(chǎn)出不斷下降導致我國資本回報率越來越低。從2001年至2010年，我國每增加一個單位資本，能增加0.13個單位產(chǎn)出，單位產(chǎn)出量低于上世紀90年代的0.17和80年代高點時的0.24。數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)交付使用率從1980年的1.41下降到2010年的0.63。
資本回報越來越低說明我國經(jīng)濟運行所需要的資金越來越多。數(shù)據(jù)顯示，我國信貸余額占GDP比例已從2002年的115%上升到2012年的121%，增速令人擔憂。
勞動力總量及年輕勞動力比例下降、資本回報率下降，以及信貸余額占GDP比例上升，都預(yù)示著我國的全要素生產(chǎn)率在降低。