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    1. 鈕文新:中國需要優質“熱錢”
      2013-01-17   作者:  來源:經濟參考報
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          郭樹清首次以中國證監會主席的身份蒞臨香港,在2013亞洲金融論壇互動環節上表示,原則上所有符合規范的機構投資者都能參與到QFII和RQFII的推廣當中,QFII和RQFII占整個市場的比例在1.5%-6%,他希望在現有基礎上能夠乘以9或10。實際上,去年第三季度以來,中國加快了QFII的審批速度,這或許意味著中央高層對“熱錢”的態度已經發生了“關鍵性轉變”。
          我們過去被“熱錢”嚇壞了。的確,從歷次發展中國家金融危機中我們都可以看到“熱錢”的身影,尤其是1997年亞洲金融危機過程中,“熱錢”扮演的角色讓人記憶猶新,更何況,它們大規模攻擊港幣的時候,“熱錢”的厲害讓我們看了個真真切切。也正是從那時開始,中國金融界開始忌憚“熱錢”。
          也正因如此,中國過去許多年排斥所有的“熱錢”。但是,就像“倒洗澡水一同倒掉了盆里的孩子”,這樣的排斥政策顯然也排斥掉了“優質熱錢”。
          我們必須知道,“熱錢”投資具有不同的偏好。比如,有專門從事房地產投資的“熱錢”,2003年之后,這類“熱錢”是流入中國最多的“熱錢”;再比如,有專門喜歡投資股票的“熱錢”,這類“熱錢”在中國的資本項下受到比較嚴格的管制,但這類“熱錢”的熱度實際并不高,它們的投資耐心和期限往往比國內投資者高多了,并不十分貪婪于短線的炒作;另外,還有專門投資于藝術品、專門投資于債券市場、專門投資于貨幣市場、貴金屬市場、農產品市場等等,不勝枚舉。專門尋找一個國家宏觀經濟漏洞,極具攻擊性的“熱錢”當然也有很多,但那也是專門一類。
          實際上,我們過去強調過許多次,此次金融危機帶給中國一個重大的機會,那就是國際資本的青睞。我們恰好可以利用這樣的資本,加速中國經濟的轉型、升級,加速戰略新興產業的發展。但是,似乎我們并沒有看到這樣的機會,而是在人民幣國際化上大加推力;反而將十分稀缺的實業資本逼向國外,而且使中國沒有享受到人民幣升值的好處。
          中國必須學會抓住資本的機會,這是我們進行市場化改革的核心利益所在。而且,中國是以制造業為本的經濟體,更需要大量股權投資偏好的資本,而完全不同于美國等金融業十分發達的國家那樣,可以通過債券及其衍生品發展國家經濟。
          所以我們可以趨利避害,有選擇地加大優質或合格投資者的通行,引入這部分資本,為中國經濟建設服務,同時分享中國發展的收益。這是我們該做,也必須做的事情。

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