近日，“超日太陽倪開祿留下數十億債務外逃”傳聞事件在業內引起軒然大波。盡管４日倪開祿回國打破其“跑路”傳言，但超日太陽資金鏈緊張問題也隨之暴露出來。在光伏行業整體困境面前，超日太陽顯然只是“冰山一角”。

    超日太陽深陷資金斷鏈危機

    ２０１２年１２月２７日下午，微博實名認證為“上海市工業綜合開發區有限公司”的人士稱，超日太陽能創始人兼董事長倪開祿失蹤，極可能已離開中國，留下數十億債務和超過１０００名以上的員工，本地多家企業因借貸和擔保受到牽連，一石激起千層浪。
    進入２０１２年以來，超日太陽資金鏈就一直處于緊張狀態。２０１０年１１月１８日該公司在國內上市，作為超日太陽第一大股東的董事長倪開祿曾先后十多次將手中股權質押給信托、銀行等金融機構以便融資貸款。
    截至目前，倪開祿手中處于質押狀態的股份累積數為３．１５億股，占該公司的３７．３６％，而其手中總持有量僅為３７．３８％，這表示，倪開祿所持股權的９９．９５％都已被質押用于融資。而另外，超日太陽第二大股東、倪開祿的女兒倪娜也在去年將手中股權的９６．７４％質押給多家信托公司，用以申請銀行貸款。
    超日太陽近年來通過多次大量的股票質押發行信托產品，其“１１超日債”涉及金額高達１０億元，若該公司財務狀況繼續惡化，這批債務或將面臨兌付風險。
    資深信托人士劉擎指出，超日太陽的致命問題不在于股票質押給信托，而在于現金流量表極度惡化，尤其是經營現金流。三季度收入１０億元，應收賬款３３億元，這個比例在所有上市公司中都是畸高的，而這些賬款是否能收回還是一個問題。即使收回，是否符合信托和債券投資人的時點要求，也是個問題。
    超日太陽董秘顧晨冬對記者坦承，公司目前確實存在資金緊張問題。“一開始只打算抵押５０％的股權，但隨著股價不斷下跌，才被迫全部抵押。”

    多方協調尋求解決方案

    盡管倪開祿已經回國，但超日的財務問題仍然存在。數據顯示，截至今年三季度末，超日太陽應收賬款為３３．４２億元；短期借款１７．７８億元，應付票據６．８億元，應付賬款９．９億元，長期借款１．５億元，應付債券１０億元，合計約４６億元，而目前公司凈資產不到３０億元，資不抵債已成定局。
    從超日太陽當前的賬面資產上看，公司３６億元的應收賬款黑洞深不見底，流動資產卻僅有１０億元，在其信譽破產的情況下，與５０億元總負債相比，缺口很大。
    無疑，這家財務風險巨大、過往承諾屢次放空的公司存在相當多的風險隱患。業內人士認為，實際控制人將全部股權質押，必將面臨可能失去控制權的局面。而企業目前的造血能力堪憂，只有多方協調下，獲得一定的寬限期，超日才可能從債務泥團中走出。
    顧晨冬向記者透露，目前公司正在當地各級政府部門的幫助下，擬定化解風險、恢復正常生產經營的具體計劃。“我認為，還清全部的賬款最少需要半年時間，公司正在通過催收應收賬款、處置資產、開展代工等方式回籠資金。”
    “我們是一家民營企業，不太可能得到政府的資金支持，但通過企業自身的努力，政府會提供適時的幫助。”顧晨冬坦言道，“而對于信托危機，目前已經與部分信托公司達成協議，畢竟信托公司也不希望看到企業倒閉，無法回收資金。”

    光伏企業“人人自危”

    超日太陽出現的資金困難是眼下很多光伏企業面臨的突出問題，雖然近期國家扶持政策密集出臺，但籠罩在光伏業上的寒意并未散去，不少企業仍處于停產、半停產狀態，債務雪球越滾越大，信貸危機仍然難解。
    新世紀評級方面認為，這些政策和行動從長期看，雖會對國內的光伏企業形成一定的支持，但各個企業的業務及財務狀況有所不同，較難在短期內扭轉其經營困局。而且，單純在政策和財政補貼上支持光伏產業并不具有很強的可持續性，理順能源價格形成機制才是根本之策。
    統計顯示，２０１２年前三季度，國內４１家光伏企業應收賬款高達３１６億元，因行業低迷，這些款項兌換難度較大。
    事實上，最早暴露資金問題的還是國內光伏企業的龍頭賽維ＬＤＫ。去年１１月２１日，江西賽維ＬＤＫ太陽能高科技公司因為１筆億元信貸資金到期無法清償，被上海農商銀行告上法院，被稱為中國光伏業“債務違約第一單”。
    上海新世紀資信評估投資服務有限公司公共融資部總經理曹明認為，從行業的成長來看，光伏產業依然面臨著一種結構性的調整。原來是以外需為主，但現在要逐步轉向內需為主，這種調整在產能過剩的背景下，不會那么一帆風順，也不是能夠立刻就好起來的。
    更有業內專家判斷，如果光伏企業不能迅速打開國內市場，庫存難以消化將會更加影響銀行的信心，很有可能引發銀行新一輪信貸危機，屆時光伏企業將陷入兩難境地。