曾經制造出中國第一臺家用電腦的長城電腦第五次臨時股東大會將于28日召開，據了解25日進行現場股東大會會議登記，由于登記股民人數較多，長城電腦一度控制局面。
在長城電腦的股東大會決議中，投資者一直扮演不可或缺的角色，接連“接招”。此前在長城電腦股東大會中一項“為避免國有資產流失而溢價收購大股東資產”的關聯交易，遭到長城電腦的股東大會否決。業內人士指出，一直依賴變賣資產、政府補貼勉強維持生計的長城電腦頻繁舉債資金鏈告急，關聯交易存有隱患。
PC業務壟斷性增長
傳統PC廠商欲破“圍墻”
曾幾何時在PC業中顯示器研發制造開辟一塊領地，在聯想、方正、TCL和同方主宰之下，仍占據前三的長城電腦，已經跌出了PC廠商的前5名。盡管在移動互聯網的大潮之下，傳統PC業務市場飽和無奈搏擊無力，毛利在低位徘徊，然而在多元素融合的今天，PC廠商還是可以尋找到生存之道。
PC的日薄西山，使大多PC廠商早早謀劃多元化之路，形成PC和新業務齊頭并進局面。方正科技打造集PCB、多層電路板的產業新集群，同方加快數字城市、數字電視移動互聯等進程。聯想一度壟斷市場，在今年前三季度成為全球最大的PC生產商。如今PC業已很難迎來前幾年的規模性戰爭。
“整個IT產品開始消費化，毛利高被逐步平均化，價格低，毛利低，市場競爭集中，PC業務企業壟斷，產品更新換代快。”一位IT分析師告訴記者。
長城電腦報表顯示，今年上半年，長城電腦綜合毛利率7.71%，PC業務6.03%，去年毛利率6.34%。對于PC廠商而言，毛利率低于10%便可能意味著虧損，近年來，長城電腦的PC業務毛利率卻僅在6%動蕩，低毛利使得長城電腦業績陷入困境。去年長城電腦凈利潤1.01億元，扣除非經常性損益后凈利潤-4936.59萬元。2012年前三季，長城電腦扣非利潤是虧損5894萬，但憑借變賣資產和政府補貼，盈利達到1136萬。
“平板電視大批量涌入市場，PC業務相對前幾年緩慢增長，傳統互聯網的服務增量減小，未來幾年移動互聯網和智能終端為主線成為發展趨勢，互聯網和端之間的服務快速發展。”同方股份副總裁孫岷表示。大部分傳統PC業務較強的企業高層人士告訴記者，下一步著重在移動互聯網發力，對相對薄弱的PC業務實行產業利潤互補。然而長城電腦卻未抬頭。
“產業技術革命，PC業務進入周期性變化，移動互聯網和終端目前成為主流，傳統PC廠商在轉型過程中未選擇合適策略將敗下陣來，長城電腦多年來核心業務電腦事業部頻繁更換高層，成本控制不力、市場戰略選擇失誤喪失市場份額和主動權，市場占有率不足1%，多年來長城電腦主營收入呈現行業平均水平負增長。”業內分析師指出。
溢價收購業績下滑資產
資金鏈告急“城門失火，殃及池魚”。
為助力傳統PC業務盈利能力較弱的長城電腦，大股東中國電子決定將盈利能力較強的冠捷科技的資產陸續注入長城電腦。然而令業內大跌眼鏡的是，長城電腦將二級市場每股1.78港元的冠捷科技股權欲以每股5.40港元溢價達200%進行股權收購。
而冠捷資產是否優質也備受非議。殊不知近幾年冠捷科技也每況越下，冠捷科技三年收入連續下滑，2011年凈利潤1.20億美元同比上年1.69億美元下滑28.99%。冠捷科技發布2012年半年報顯示，凈利潤為4420萬美元同比下降36.9%。冠捷科技個人電腦顯示器出貨量同比下滑5.1%，液晶電視出貨量為下滑14.4%。
業內人士表示：“冠捷的入注，反而形成雙雙扶搖直下的局面。冠捷今年毛利率已降至6%，電視業務歐洲版圖受經濟衰退打擊嚴重，在最大的市場中國也增長緩慢。原本長城電腦與冠捷科技的產業協同效應或因業績衰退和資金跟不上而難以發揮。”
近年來，由于PC業務經營不善，長城電腦將目標瞄準顯示器和電源領域，然而由于上游價格上漲，顯示器行業競爭空前激烈，部分利潤甚至不足5%，冠捷與長城顯示器的業務多有重疊，難以形成互補。
此次長城電腦股東大會將審議2013年度日常關聯交易議案，包括與長海科技、中電投資、長城開發、中聯數源、熊貓家電等13家公司關聯交易框架協議議案；及為子公司長城香港及柏怡香港申請銀行授信額度的議案等。
根據長城電腦2013年日常關聯交易預計公告，長城電腦與子公司、大股東控股公司及實際控制人之間以采購原材料、銷售商品、接受勞務等形式前三季度累計金額2.3億元。2013年預計關聯交易累積發生金額上限達8.3億元。
去年有關部門對長城電腦實際控制人中國電子及下屬子公司近五年報表進行審計，結果表明其廣告業務管理中存在未嚴格履行招標程序等問題。業內人士指出，大量關聯交易存有隱患，可能使交易的價格、形式等在非競爭的條件下出現不公正情況。
而長城電腦不僅負擔承重，頻繁舉債資產負債率高達76%。數據顯示，去年長城電腦向控股股東及其子公司銷售產品或提供勞務的關聯交易金額4.9億元。截止今年三季度長城電腦資產減值準備合計5.36億，其中壞賬準備合計2.38億。截至目前，長城電腦及下屬子公司尚在擔保期間的累計對外擔保數量1.2億元。